2025年を通じての銀の劇的な上昇は、最近の数十年では稀に見る形で市場のファンダメンタルズが整ったことを物語っています。この貴金属は、40年以上観察されていなかった価格記録を打ち破り、12月には連邦準備制度の金融調整に続いて、1オンスあたりUS$64 を超える突破的な瞬間を記録しました。この爆発的な銀の成長率は、1月のUS$30 から年末にはUS$60 を超えるまで上昇し、単なる投機的熱狂を超えたものであり、貴金属市場を再編成する本物の需給の不均衡を示しています。## シルバーを押し上げる構造的供給不足2025年の驚異的な銀価格の勢いの背後には、根本的な課題があります。それは、世界市場が現在の需要を満たすのに十分な金属を生産できないということです。Metal Focusの研究によると、2025年は5年連続で供給不足が続く年となり、634万オンスの未満足な需要が記録される見込みです。予測では、このギャップは2026年には305万オンスに縮小すると示唆されていますが、アナリストはこの不足の構造的な性質が持続することを強調しています。根本的な原因は、採掘経済に遡ります。約75％の銀は、企業が金、銅、鉛、亜鉛を採掘する際の副産物として市場に入ります。この依存構造は、高い銀価格だけでは鉱夫が生産を大幅に増加させるインセンティブにならないことを意味します—銀は彼らの収益の流れの中であまりにも小さな部分を占めています。逆説的に、高い価格は、鉱夫が従来の供給源よりも銀を含まない低品位鉱石を処理するため、供給を減少させる可能性すらあります。探査から生産へのタイムラインは、この課題を複雑にしています。銀鉱床を探査から稼働状態に変えるには、最低でも10年から15年が必要です。その結果、市場の価格信号に対する反応は、市場の期待に比べて氷河のように遅れています。中央および南アメリカの主要な銀生産地域では、鉱山の生産量が過去10年間で減少しているため、地上の銀在庫は引き続き減少していますが、即時の逆転は予想されていません。## 産業需要：クリーンテックとAIの関係投資の流れを超えて、産業消費は銀の成長率拡大の強力な構造的推進力を表しています。クリーンテック革命、特に太陽光パネルの製造や電気自動車の生産は、白い金属の大量消費を伴います。アメリカ政府は2025年に銀を重要鉱物として正式に指定し、その経済変革における不可欠性を認めました。太陽エネルギーの導入は、この需要の急増の最前線に立っています。アメリカ合衆国のデータセンター運営者は、世界の施設の約80％を占めており、電力要件のために原子力の代替案よりも太陽光発電の設置をますます選択しています。これらの設置からの電力需要は、今後10年間で22％増加すると予測されており、人工知能アプリケーションだけで31％のエネルギー消費の成長が見込まれています。各メガワットの太陽光発電は、最適な導電性と効率のために銀に依存しています。電気自動車は別の大規模な消費ベクトルを表しています。世界的なEVの普及が加速する中、製造業者は電気部品や接続のために大量の銀を必要とします。再生可能エネルギーインフラの拡張と相まって、産業用銀の消費の軌道は、2026年以降も持続的な需要の成長を向かわせることを明確に示しています。## セーフヘイブンフローが物理的な希少性を強める2026年の銀の物語は、産業の基本的要因を超えて、金融政策の不確実性や地政学的リスクの領域に広がっています。投資家が金利のボラティリティ、通貨の変動、経済の不安定性からポートフォリオを保護しようとする中で、銀は伝統的な価値の保存手段としての役割を果たします。利息を生む代替手段とは異なり、銀はリターンの減少と不確実性の増加の中でナビゲートしている投資家にアピールします。2025年に上場投資信託（ETF）への資金流入は約1億3000万オンスに達し、ETFの総保有量は約8億4400万オンスに達しました。これは年間で18％の増加を示しています。この機関投資家からの資本流入と堅調な個人投資家の関心が相まって、主要な取引センターでの物理的在庫が減少しています。上海先物取引所の銀在庫は2015年以来の最低水準に達し、金属バーカードやコインの不足が広がっています。インドは、世界最大の銀消費国であり、特に攻撃的な取得パターンを示しています。金のジュエリー価格が1オンスあたり4,300米ドルを超える中、インドのバイヤーはますます銀のジュエリーやバーにシフトし、よりアクセスしやすい富の保存手段として利用しています。この国は銀の需要の80％を輸入しており、今年の攻撃的な蓄積はロンドンの取引所の在庫を目に見えて減少させています。上昇するリース料と借入コストは、単なる投機的ポジショニングではなく、本物の物理的制約を示唆しています。## 価格見通し: 保守的から強気のシナリオ2026年の銀の軌道を予測するには、この金属の有名なボラティリティを認識する必要があります。シルバー・ストック・インベスターのピーター・クラウスは、US$50 を信頼できる底値として特定し、2026年のために「保守的」な目標としてUS$70 を提示しています。シティグループも、産業需要の基本を維持することを条件に、US$70に向けた上昇を予測しています。より強気なアナリストは、かなり高い結果を示唆しています。US Global Investorsのフランク・ホームズ氏とaNewFN.comのクレム・チャンバーズ氏は、2026年にUS$100 以上を目指しており、小売投資需要が価格を押し上げる主な「ジャガーノート」と見なしています。これらの予測者は、銀の成長率が加速サイクルを始めたばかりだと強調しています。しかし、リスクは考慮に値します。突然の経済減速や予期しない流動性調整は、評価に下方圧力をかける可能性があります。観察者は、産業需要の傾向、インドの輸入パターン、ETFのフローディレクション、および大規模なヘッジされていないショートポジションに対するセンチメントを監視することを推奨しています。もしペーパーコントラクトに対する信頼が実質的に弱まると、取引ハブ全体で構造的な価格再設定が生じる可能性があります。基本的な方程式は変わらない：世界の銀需要は供給を引き続き上回り、在庫レベルは依然として深刻な圧力を受けており、金融政策の不確実性が安全資産の魅力を維持しています。これらの条件は、銀の2025年の驚異的なパフォーマンスを後押しし、2026年の貴金属市場における金属の重要性を引き続き確保しています。
2026年の銀の成長率：前例のないラリーの背後にある市場の推進要因
2025年を通じての銀の劇的な上昇は、最近の数十年では稀に見る形で市場のファンダメンタルズが整ったことを物語っています。この貴金属は、40年以上観察されていなかった価格記録を打ち破り、12月には連邦準備制度の金融調整に続いて、1オンスあたりUS$64 を超える突破的な瞬間を記録しました。この爆発的な銀の成長率は、1月のUS$30 から年末にはUS$60 を超えるまで上昇し、単なる投機的熱狂を超えたものであり、貴金属市場を再編成する本物の需給の不均衡を示しています。
シルバーを押し上げる構造的供給不足
2025年の驚異的な銀価格の勢いの背後には、根本的な課題があります。それは、世界市場が現在の需要を満たすのに十分な金属を生産できないということです。Metal Focusの研究によると、2025年は5年連続で供給不足が続く年となり、634万オンスの未満足な需要が記録される見込みです。予測では、このギャップは2026年には305万オンスに縮小すると示唆されていますが、アナリストはこの不足の構造的な性質が持続することを強調しています。
根本的な原因は、採掘経済に遡ります。約75％の銀は、企業が金、銅、鉛、亜鉛を採掘する際の副産物として市場に入ります。この依存構造は、高い銀価格だけでは鉱夫が生産を大幅に増加させるインセンティブにならないことを意味します—銀は彼らの収益の流れの中であまりにも小さな部分を占めています。逆説的に、高い価格は、鉱夫が従来の供給源よりも銀を含まない低品位鉱石を処理するため、供給を減少させる可能性すらあります。
探査から生産へのタイムラインは、この課題を複雑にしています。銀鉱床を探査から稼働状態に変えるには、最低でも10年から15年が必要です。その結果、市場の価格信号に対する反応は、市場の期待に比べて氷河のように遅れています。中央および南アメリカの主要な銀生産地域では、鉱山の生産量が過去10年間で減少しているため、地上の銀在庫は引き続き減少していますが、即時の逆転は予想されていません。
産業需要：クリーンテックとAIの関係
投資の流れを超えて、産業消費は銀の成長率拡大の強力な構造的推進力を表しています。クリーンテック革命、特に太陽光パネルの製造や電気自動車の生産は、白い金属の大量消費を伴います。アメリカ政府は2025年に銀を重要鉱物として正式に指定し、その経済変革における不可欠性を認めました。
太陽エネルギーの導入は、この需要の急増の最前線に立っています。アメリカ合衆国のデータセンター運営者は、世界の施設の約80％を占めており、電力要件のために原子力の代替案よりも太陽光発電の設置をますます選択しています。これらの設置からの電力需要は、今後10年間で22％増加すると予測されており、人工知能アプリケーションだけで31％のエネルギー消費の成長が見込まれています。各メガワットの太陽光発電は、最適な導電性と効率のために銀に依存しています。
電気自動車は別の大規模な消費ベクトルを表しています。世界的なEVの普及が加速する中、製造業者は電気部品や接続のために大量の銀を必要とします。再生可能エネルギーインフラの拡張と相まって、産業用銀の消費の軌道は、2026年以降も持続的な需要の成長を向かわせることを明確に示しています。
セーフヘイブンフローが物理的な希少性を強める
2026年の銀の物語は、産業の基本的要因を超えて、金融政策の不確実性や地政学的リスクの領域に広がっています。投資家が金利のボラティリティ、通貨の変動、経済の不安定性からポートフォリオを保護しようとする中で、銀は伝統的な価値の保存手段としての役割を果たします。利息を生む代替手段とは異なり、銀はリターンの減少と不確実性の増加の中でナビゲートしている投資家にアピールします。
2025年に上場投資信託（ETF）への資金流入は約1億3000万オンスに達し、ETFの総保有量は約8億4400万オンスに達しました。これは年間で18％の増加を示しています。この機関投資家からの資本流入と堅調な個人投資家の関心が相まって、主要な取引センターでの物理的在庫が減少しています。上海先物取引所の銀在庫は2015年以来の最低水準に達し、金属バーカードやコインの不足が広がっています。
インドは、世界最大の銀消費国であり、特に攻撃的な取得パターンを示しています。金のジュエリー価格が1オンスあたり4,300米ドルを超える中、インドのバイヤーはますます銀のジュエリーやバーにシフトし、よりアクセスしやすい富の保存手段として利用しています。この国は銀の需要の80％を輸入しており、今年の攻撃的な蓄積はロンドンの取引所の在庫を目に見えて減少させています。上昇するリース料と借入コストは、単なる投機的ポジショニングではなく、本物の物理的制約を示唆しています。
価格見通し: 保守的から強気のシナリオ
2026年の銀の軌道を予測するには、この金属の有名なボラティリティを認識する必要があります。シルバー・ストック・インベスターのピーター・クラウスは、US$50 を信頼できる底値として特定し、2026年のために「保守的」な目標としてUS$70 を提示しています。シティグループも、産業需要の基本を維持することを条件に、US$70に向けた上昇を予測しています。
より強気なアナリストは、かなり高い結果を示唆しています。US Global Investorsのフランク・ホームズ氏とaNewFN.comのクレム・チャンバーズ氏は、2026年にUS$100 以上を目指しており、小売投資需要が価格を押し上げる主な「ジャガーノート」と見なしています。これらの予測者は、銀の成長率が加速サイクルを始めたばかりだと強調しています。
しかし、リスクは考慮に値します。突然の経済減速や予期しない流動性調整は、評価に下方圧力をかける可能性があります。観察者は、産業需要の傾向、インドの輸入パターン、ETFのフローディレクション、および大規模なヘッジされていないショートポジションに対するセンチメントを監視することを推奨しています。もしペーパーコントラクトに対する信頼が実質的に弱まると、取引ハブ全体で構造的な価格再設定が生じる可能性があります。
基本的な方程式は変わらない：世界の銀需要は供給を引き続き上回り、在庫レベルは依然として深刻な圧力を受けており、金融政策の不確実性が安全資産の魅力を維持しています。これらの条件は、銀の2025年の驚異的なパフォーマンスを後押しし、2026年の貴金属市場における金属の重要性を引き続き確保しています。