**アラビカとロブスタが複数の逆風に直面している**3月のアラビカコーヒー先物は3.70ポイント下落しており、1.05%の減少を示しています。一方、1月のロブスタコーヒー先物は126ポイント、すなわち3.20%下落しています。この長引く調整は2週間の下落トレンドを延長しており、アラビカは2ヶ月の安値に滑り込み、ロブスタは4ヶ月の安値に後退しています。二つの契約の弱さは、コーヒー先物の見積もりの景観を再形成する弱気要因の収束を反映しています。**ブラジルの天候パターンがアラビカの見通しを再構築**ブラジルのコーヒー生産地域での激しい降水は、近い将来の供給懸念を根本的に変化させました。Climatempoは月曜日に、重要な生産地域での激しい持続的な降雨を予測する警報を発表しました。その影響は即座に現れました：ブラジルのアラビカの最大の生産地であるミナスジェライスでは、12月12日に終了した週に79.8 mmの降雨が記録され、歴史的平均を155%上回りました。作物の発育に関する懸念は和らぎましたが、市場参加者はこれらの雨が示す豊富な信号に注目しています。ブラジルの農業予測機関Conabは、2025年の生産予測を12月4日に2.4%引き上げ、5654万袋に達すると発表しました。これは9月の5520万袋の予測からの増加です。生産量の見積もりの増加は、コーヒー先物の価格に直接影響を与え、下落の勢いを加速させています。**通貨のダイナミクスが新たな売り圧力を加える**ブラジルレアルの弱さが予期しない触媒として浮上しています。同じ日にコーヒー先物の価格が悪化した際、ブラジルレアルはドルに対して4.25ヶ月ぶりの安値を記録しました。弱いレアルはブラジルのコーヒー生産者に輸出販売を加速させるインセンティブを与え、市場に供給があふれることになります。これはちょうどコーヒー先物の価格がすでに圧力を受けているときです。この通貨の影響は、天候による供給の物語を複雑にし、価格の安定に対する二重の逆風を生み出しています。**ベトナムの輸出ブームがロブスタコーヒー先物価格に影響を与える**ロブスタは独自の供給課題に直面しています。ベトナム国家統計局は、11月のコーヒー輸出が前年同月比で39%増の88,000MTに達したと報告しており、1月から11月の出荷量は前年同月比で14.8%増の1.398百万メートルトンとなっています。今後の見通しでは、ベトナムの2025/26年の生産量は前年同月比で6%増の1.76MMT (29.4百万バッグ)に達する見込みで、4年ぶりの高水準となります。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候が協力すれば出荷量は前年を10%上回る可能性があると示唆しています。世界最大のロブスタ生産者のこの生産軌道は、ロブスタ契約におけるコーヒー先物価格に構造的な逆風をもたらします。**在庫の動態は混在する信号を示している**ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に398,645袋の1.75年ぶりの低水準に落ちましたが、12月5日までに426,523袋に回復し、5週間ぶりのピークに達しました。ICEロブスタ在庫は先週の水曜日に4,012ロットの11.5か月ぶりの低水準に達しました。在庫の減少は通常価格を支えるものですが、生産予測や通貨の影響に圧倒されています。アメリカのバイヤーは、関税の軽減に伴いブラジルのコーヒーとの再接続を徐々に進めていますが、高関税の時期が影響を与えました。トランプ政権下の関税が適用されていた8月から10月の購入は、前年同期比で52%減の983,970袋に落ち込みました。アメリカのコーヒー在庫は、ブラジルからの流入が減少しているにもかかわらず依然として厳しい状況ですが、これはコーヒー先物価格に影響を与える世界的な供給の動きを相殺するには不十分です。**世界の供給状況は拡張的なまま**国際コーヒー機構は11月7日に、2022年10月から2023年9月のマーケティング年度の世界のコーヒー輸出が前年同期比0.3%減少し、1億3865万8000袋に達したと報告しました。USDAの外国農業サービスは、2025/26年の世界の生産が前年同期比2.5%増加し、過去最高の1億7868万袋に達すると予測しています。この総生産量の中で、アラビカの生産量は1.7%減少し9702万2000袋になると予測されている一方、ロブスタの生産量は7.9%増加し8165万8000袋に達する見込みです。ブラジルの生産量は前年比0.5%増の6500万袋に達し、ベトナムの作物は前年比6.9%増の3100万袋に達する見込みです。この在庫増加の背景の中で、2025/26年度の期末在庫は2024/25年度の2175万袋から4.9%増の2281万袋に達することが予測されており、コーヒー先物の価格は構造的な抵抗に直面しています。**マーケットのポイント**ブラジルの天候緩和、通貨の弱さ、ベトナムの輸出の勢い、そして過去最高の生産予測が合流し、コーヒー先物価格が低い均衡レベルに再価格設定される環境が生まれています。ICEの倉庫残高の引き締まりや米国の関税障壁の軽減が技術的なサポートを提供する一方で、世界的な供給の拡大の重みが短期的には決定的なようです。
コーヒー先物相場の下落要因:供給の急増と通貨の変動
アラビカとロブスタが複数の逆風に直面している
3月のアラビカコーヒー先物は3.70ポイント下落しており、1.05%の減少を示しています。一方、1月のロブスタコーヒー先物は126ポイント、すなわち3.20%下落しています。この長引く調整は2週間の下落トレンドを延長しており、アラビカは2ヶ月の安値に滑り込み、ロブスタは4ヶ月の安値に後退しています。二つの契約の弱さは、コーヒー先物の見積もりの景観を再形成する弱気要因の収束を反映しています。
ブラジルの天候パターンがアラビカの見通しを再構築
ブラジルのコーヒー生産地域での激しい降水は、近い将来の供給懸念を根本的に変化させました。Climatempoは月曜日に、重要な生産地域での激しい持続的な降雨を予測する警報を発表しました。その影響は即座に現れました：ブラジルのアラビカの最大の生産地であるミナスジェライスでは、12月12日に終了した週に79.8 mmの降雨が記録され、歴史的平均を155%上回りました。作物の発育に関する懸念は和らぎましたが、市場参加者はこれらの雨が示す豊富な信号に注目しています。
ブラジルの農業予測機関Conabは、2025年の生産予測を12月4日に2.4%引き上げ、5654万袋に達すると発表しました。これは9月の5520万袋の予測からの増加です。生産量の見積もりの増加は、コーヒー先物の価格に直接影響を与え、下落の勢いを加速させています。
通貨のダイナミクスが新たな売り圧力を加える
ブラジルレアルの弱さが予期しない触媒として浮上しています。同じ日にコーヒー先物の価格が悪化した際、ブラジルレアルはドルに対して4.25ヶ月ぶりの安値を記録しました。弱いレアルはブラジルのコーヒー生産者に輸出販売を加速させるインセンティブを与え、市場に供給があふれることになります。これはちょうどコーヒー先物の価格がすでに圧力を受けているときです。この通貨の影響は、天候による供給の物語を複雑にし、価格の安定に対する二重の逆風を生み出しています。
ベトナムの輸出ブームがロブスタコーヒー先物価格に影響を与える
ロブスタは独自の供給課題に直面しています。ベトナム国家統計局は、11月のコーヒー輸出が前年同月比で39%増の88,000MTに達したと報告しており、1月から11月の出荷量は前年同月比で14.8%増の1.398百万メートルトンとなっています。今後の見通しでは、ベトナムの2025/26年の生産量は前年同月比で6%増の1.76MMT (29.4百万バッグ)に達する見込みで、4年ぶりの高水準となります。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候が協力すれば出荷量は前年を10%上回る可能性があると示唆しています。
世界最大のロブスタ生産者のこの生産軌道は、ロブスタ契約におけるコーヒー先物価格に構造的な逆風をもたらします。
在庫の動態は混在する信号を示している
ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に398,645袋の1.75年ぶりの低水準に落ちましたが、12月5日までに426,523袋に回復し、5週間ぶりのピークに達しました。ICEロブスタ在庫は先週の水曜日に4,012ロットの11.5か月ぶりの低水準に達しました。在庫の減少は通常価格を支えるものですが、生産予測や通貨の影響に圧倒されています。
アメリカのバイヤーは、関税の軽減に伴いブラジルのコーヒーとの再接続を徐々に進めていますが、高関税の時期が影響を与えました。トランプ政権下の関税が適用されていた8月から10月の購入は、前年同期比で52%減の983,970袋に落ち込みました。アメリカのコーヒー在庫は、ブラジルからの流入が減少しているにもかかわらず依然として厳しい状況ですが、これはコーヒー先物価格に影響を与える世界的な供給の動きを相殺するには不十分です。
世界の供給状況は拡張的なまま
国際コーヒー機構は11月7日に、2022年10月から2023年9月のマーケティング年度の世界のコーヒー輸出が前年同期比0.3%減少し、1億3865万8000袋に達したと報告しました。USDAの外国農業サービスは、2025/26年の世界の生産が前年同期比2.5%増加し、過去最高の1億7868万袋に達すると予測しています。この総生産量の中で、アラビカの生産量は1.7%減少し9702万2000袋になると予測されている一方、ロブスタの生産量は7.9%増加し8165万8000袋に達する見込みです。
ブラジルの生産量は前年比0.5%増の6500万袋に達し、ベトナムの作物は前年比6.9%増の3100万袋に達する見込みです。この在庫増加の背景の中で、2025/26年度の期末在庫は2024/25年度の2175万袋から4.9%増の2281万袋に達することが予測されており、コーヒー先物の価格は構造的な抵抗に直面しています。
マーケットのポイント
ブラジルの天候緩和、通貨の弱さ、ベトナムの輸出の勢い、そして過去最高の生産予測が合流し、コーヒー先物価格が低い均衡レベルに再価格設定される環境が生まれています。ICEの倉庫残高の引き締まりや米国の関税障壁の軽減が技術的なサポートを提供する一方で、世界的な供給の拡大の重みが短期的には決定的なようです。