なぜMLPの配分カバレッジが以前よりもはるかに強いストーリーを語っているのか

MLP投資家は、配布カバレッジ指標における驚くべき回復を目の当たりにしています。Alerian MLPインフラストラクチャーインデックス(AMZI)は、2018年の1.4倍から2022年の2.3倍に平均配布カバレッジが急騰したことを示しています。これは、ミッドストリーム企業の運営方法における根本的な変化を反映した印象的な改善です。

MLPの風景で何が変わったのか？

配布カバレッジは、MLPが支払いをどれだけ余裕を持って行えるかを測る指標であり、分配可能なキャッシュフロー(DCF)と総分配金を比較します。かつては投資家が執着していた主要な指標でしたが、今日でははるかに大きなパズルの一部に過ぎません。

転換点は2020年頃に訪れました。パンデミック関連の不確実性が厳しく影響したとき、一部の企業は厳しい判断を下し、配布を削減しました。しかし、その後に起こったことは次の通りです。さらに滑り込むのではなく、MLPスペースは方向転換しました。フリーキャッシュフローの生成が堅実になりました。複数の企業が自社株買いプログラムを開始しました—これはバランスシートに余剰資金がある明確な証拠です。パンデミック前およびパンデミック後に始まった資本プロジェクトがオンラインになり、キャッシュ生成がさらに増加しました。

結果は？財務の柔軟性が劇的に改善されました。バランスシートが強化されました。そして重要なことに、MLPはミッドストリームユニバース全体で6四半期連続して配布カットなしを達成しました。その実績だけでも、投資家に対して支払いが現在は確固たる基盤の上にあるという自信を与えます。

数字が本当の物語を語る

2018年から2022年にかけてパンデミックのボラティリティにもかかわらず配布を増やした構成銘柄には、いくつかの有力企業が含まれています：Enterprise Products Partners (EPD)、MPLX、Magellan Midstream Partners (MMP)、その他です。注目すべきは、これらの銘柄の多くが配当を増やしながらも、実際にカバレッジ比率を改善したことです—これは真の基盤の強さを示す偉業です。

一方、Western Midstream (WES) のような一部の企業は、DCF 報告を完全に廃止し、代わりにフリーキャッシュフローのような広く理解されている指標に焦点を当てることを選択しました。このシフト自体が自信を示しています。全体的な財務状況がこれほど健全であるときに、なぜ従来の指標に焦点を当てるのでしょうか？

チェニエール・エナジー・パートナーズ (CQP) は、財務パフォーマンスに関連付けられた可変配布コンポーネントを導入しました。これは、この分野が単に固定の支払いを維持することを超えて進化したことを示す別の指標です。

なぜこれがAMZIの利回りに重要か

現在のAMZI利回りは8.1%で、投資家が思っているよりもはるかに安定した基盤の上にあります。はい、配布カバレッジは改善されました。しかし、その改善は以下に支えられています:

• 本セクター全体で本物の強いフリーキャッシュフローの生成
• パンデミック時代のボラティリティ後に投資家の信頼を回復
• 複数のMLPが株式を買い戻しながら、寛大な配布を維持するための財政的筋力を持っています
• 現在、配当の持続可能性を示す実績があり、単なる支払能力ではない

配布カバレッジへのこだわりからフリーキャッシュフローと財務的柔軟性の分析へと進化することは、MLP分野と投資家の洗練度の両方における成熟を表しています。

ボトムライン

AMZI構成銘柄の配布カバレッジは大幅に回復しましたが、実際のストーリーはその単一の指標を超えています。現在、MLPはより強固なバランスシート、より回復力のあるキャッシュ生成、および証明された配布の安定性を持って運営されています。8％以上の利回りを求める収入重視の投資家にとって、これらの要因はどの比率よりも重要です。