2025年の投資環境を再構築する可能性のある10の市場呼びかけ

新年はウォール街が岐路に立たされる中で始まります。2024年を通じて、ダウ・ジョーンズ工業平均、S&P 500、およびナスダック総合はすべて、人工知能の熱狂、堅調な企業利益、地政学的変化、そして経営者の自社株買いプログラムに支えられた2年間の強気市場に乗って、複数の記録的な終値を記録しました。しかし、その裏側では、注意深く見ている投資家に対していくつかの警告信号が点滅しています。

ここに2025年に向けた10の先見的な市場の仮説があります—マクロトレンドから特定のセクタープレイまで。

テックジャイアンツのつまずき: 20%以上の修正が迫る

歴史は、評価が極端に達すると大声でささやく。S&P 500のシラーP/E比率は2024年を37.94で締めくくり—そのピークに危険なほど近く、154年にわたる強気市場サイクルの中で3番目に高い読み値となった。1871年以降、この指標が強気フェーズで30を超えたのはわずか6回であり、過去の全てのケースにおいてS&P 500、ダウ・ジョーンズ、またはナスダックはいずれも少なくとも20%の価値を失った。シラー指標はタイミングツールではないが、歴史的パターンは明らかである：平均回帰がやってくる。

人工知能のハネムーンが現実のチェックに直面

ウォール街で最も強力に支配したテクノロジーの物語は、AI革命であり、Nvidiaが主要な恩恵を受ける存在となっています。この半導体大手のグラフィックス処理ユニットは、AIデータセンターの計算の基盤を形成しています。しかし、テクノロジーの歴史は容赦ありません。過去30年間、インターネットブームからブロックチェーンに至るまで、すべての画期的な革新は、初期段階でのバブル崩壊の瞬間に直面してきました。

明らかな兆候が増えている。ほとんどの企業は未だに一貫したAI導入戦略を欠いており、投資家たちは再び導入曲線を過大評価している可能性がある。さらに憂慮すべきことに、Nvidiaの粗利益率は最近の四半期で連続して縮小している。GPUの不足が解消されつつあり、競争が激化している。AIブームの物語は実際に存在するが、実際のビジネスの有用性を上回っている可能性が高い。

カムバックプレイ：ヘルスケアの過小評価されたターンアラウンド

ヘルスケア株は2024年にわずか0.6%の上昇を記録しました— roaringな市場にもかかわらず、ほぼ横ばいです。しかし、このパフォーマンスの低下は機会を生み出します。S&P 500 (22.3倍の前方P/E)とヘルスケア(16.9倍)との評価ギャップは、COVID-19のクラッシュ後の影響以来これほど広がったことはありません。ファイザーやジョンソン・エンド・ジョンソンのような家庭名は、現在10年ぶりの低い倍率で取引されており、10年ぶりの高い配当利回りを誇っています。2022年のベアマーケットでは、ヘルスケアが容易にアウトパフォームしました—2025年には再び同様のパフォーマンスを期待できます。

消費者裁量: インフレの隠れた犠牲者

テクノロジーが回転に対して脆弱に見える一方で、消費者循環株はより失望させる可能性があります。2024年にほぼ28%急騰し(第3位のパフォーマンス)を記録した消費者株は、持続的なインフレの逆風に直面しています。連邦準備制度の金利引き上げキャンペーンによりインフレは9.1%から3%未満に低下しましたが、消費者物価指数は最近再加速しており、住居費は依然として高止まりしています。バリュエーションも同様に憂慮すべきストーリーを語っています：テスラは129倍のフォワードP/Eで取引され、チポトレ・メキシカン・グリルは46倍の評価を受けています。これらの倍率は、鈍い成長予測には耐えられません。

「マグニフィセント・セブン」がその影響力を失う

2年間の強気相場は、本質的に「マグニフィセント・セブン」の物語でした。Apple、Nvidia、Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta Platforms、Teslaが市場全体の上昇を支えました。SPDR S&P 500 ETFは25%+上昇しましたが、Invesco S&P 500 Equal Weight ETFはわずか12%で、集中リスクを反映した大きな格差となりました。

しかし、亀裂が形成されています。Appleの成長エンジンは、二年間でP/Eが倍増したにもかかわらず停滞しています。Nvidiaの過去12ヶ月のP/S比率は、以前の市場リーダーにおける歴史的なバブルダイナミクスを反映しています。MetaとAlphabetは基本的には健全ですが、より広範なマグニフィセントセブンは燃料が尽きつつあります。残りの493のS&P 500銘柄は相対的なアウトパフォーマンスを目指すポジションにあります。

バイバックボナンザが記録をさらに押し上げる可能性

トランプ政権下の税制改革法は法人税率を21%に引き下げました。これは1939年以来の最低水準です。実施以降、S&P 500企業は四半期ごとに2000億～2500億ドルの自社株買いを行い、2011年から2017年の1000億～1500億ドルの範囲をほぼ倍増させました。トランプが噂されるさらなる法人税の引き下げは、さらに大規模な自社株買いプログラムを解放するでしょう。記録は12か月間で1.005兆ドルで、(年Q2 2022)に達しました。2025年に$1 兆ドルを突破することは十分に現実的であり、1株当たり利益指標に機械的なサポートを提供します。

株式分割：ボラティリティのワイルドカード

株式分割は投資家の熱意を不均一に生み出します。バンク・オブ・アメリカの研究によると、前方分割を発表する企業は、その後の12ヶ月間でS&P 500を大幅に上回ります。これらの企業は通常、競合他社よりも革新し、実行する能力が優れています。Meta Platformsは初の株式分割を行う瀬戸際にあり、Costco Wholesaleは2000年1月以来変わらず、1株あたり1,000ドルに接近しています。いずれの発表も市場を刺激するでしょう。

暗号のレバレッジに支えられたラリーが崩壊に直面

過去2年間の暗号通貨強気相場は、MicroStrategyのレバレッジをかけたビットコイン積立戦略によって人工的に加速されています。CEOのマイケル・セイラーは現在、発行済株式を100億株増やす承認を求めており、その収益は追加のビットコイン購入に充てられます。一部の人々はこれを「無限のお金のバグ」と見なしていますが、歴史には壮絶に崩壊するレバレッジ戦略が散在しています。現在のビットコイン価格は$89.26K近くで、この勢いを反映していますが、資金調達メカニズムは本質的に不安定です。MicroStrategyの上昇が現実に直面すると、暗号通貨の評価に対する連鎖的な影響は深刻なものになる可能性があります。

大麻産業の長らく待たれた追い風

大麻株は数年間停滞しており、連邦支援の不足や州レベルの障害によって打撃を受けてきました。しかし、重要な転換点が近づいています。米国麻薬取締局は、2025年初頭に大麻を麻薬統制法のスケジュールIからスケジュールIIIに再分類することが広く期待されています。連邦の違法性が続く中で、スケジュールIIIの地位はセクション280Eの税法の制限を排除します。これにより、企業は売上原価だけでなく標準的なビジネス控除を請求できるようになります。この技術的な変更は、大きな税金の節約につながり、苦境にあるセクターへの投資家の関心を再燃させる可能性があります。

マイクロソフト：王冠を獲得するためのポジショニング

2025年末までに、ウォール街の時価総額の王冠はマイクロソフトに輝くことになります。エヌビディアはAIの勢いの低下からバブルリスクの逆風に直面しており、トップ3のランキングは難しいでしょう。アップルは40倍以上のP/E倍率を維持するための成長が不足しており、iPhoneの売上は遅れをとり、サービスは二桁成長しか提供していません。それに対して、マイクロソフトはクラウドとAI部門で二桁の収益成長を生み出し、レガシーのWindowsとOffice事業からのキャッシュフローを確保しています。$3 兆ドル企業の中で、2025年の変化する環境に最も適した企業はありません。

市場の2025年の見通しは、昨年の集中と熱狂から、より広範な分散と評価の規律への移行を反映しています。これらの信号を無視する投資家は、自らの危険を冒していることになります。