#美国经济与货币政策 連邦準備制度（FED）は今夜利下げをほぼ確実に行うが、87.6%の確率がそこにある。しかし、今回の会議の本当の注目点は25bpの利下げにあるわけではない。

重要な点は2つあります。1つはバランスシートの拡大に関する信号です——連邦準備制度（FED）がバランスシートの縮小を停止した後、どのように資産負債表を管理し、実際に流動性を注入するのか；2つ目は投票の意見の相違で、これが本題です。FOMCの投票メンバー12人のうち5人がさらなる緩和に反対または疑念を抱いており、理事会の3人が賛成しているという状況は、1990年以来稀なものです。

フォロー取引の観点から見ると、この会議は政治的なストレステストのようで、意思決定層の分裂度合いが2026年の金融政策の方向性を直接決定します。興味深いことに、市場は利下げの確実性を過大評価している可能性があります——野村の経済学者は、利下げしないリスクが深刻に過小評価されていると指摘しています。

したがって、本当に注目すべきは利下げが行われるかどうかという結論ではなく、パウエルが何を言ったか、反対票が何票あったか、そしてバランスシート拡大の信号を出すかどうかです。これらの詳細が今後の市場の動向を決定し、私がフォローしているマクロトレーダーの取引ロジックにも直接影響を与えます。流動性の転換点は、政策自体よりもむしろボラティリティを生み出すことが多く、リスク管理の準備をしっかりと行うことは間違いありません。