ますます多くのユーザーがステークを通じてパッシブ収益を得ようとする中で、新興のイーサリアムの第二層ソリューションが分散型金融の分野で波紋を広げています。NFT取引プラットフォームBlurの創設者であるTieshun Roquerreが主導するL2プロジェクトBlastは、その独自のネイティブ収益メカニズムで大量のフォローを集めてきました。2023年11月現在、Blastは3億ドルを超えるTVLをロックインし、5万人以上のユーザーが参加しており、この数字はさらに上昇し続けています。しかし問題が続いています——これほど高い収益は本当に信じられるのでしょうか？技術アーキテクチャからリスク評価まで、この議論を呼ぶL2プロジェクトを深く分析してみましょう。## 他のL2との違い：Blastのネイティブ収益はどのように得られるのかBlastは、ETHとステーブルコインのネイティブな収益を提供する唯一のイーサリアムL2を標榜しています。ここでのキーワードは「ネイティブ」であり、ユーザーは追加の操作を行う必要がなく、預け入れた資産は自動的に収益を生み出します。具体なメカニズムは次のとおりです：ユーザーはETH、stETH、DAI、USDCまたはUSDTをステークすることができ、これらの資産は2024年2月のメインネットの立ち上げまでロックされます。その中でUSDTはCurve Financeの3poolを通じてDAIに変換され、USDCはMakerDAOを通じてDAIに変換されます。その後、これらの資産は収益を持つ資産に変換されます——ETHはBlastを通じてLidoプロトコルにステークされ、stETH形式のステーク報酬（約4％APY）を取得しますが、ステーブルコインはMakerDAOのDai Savings Rateなどのオンチェーン国債プロトコル（約5％APY）に預けられます。ユーザーの利益はUSDB（Blastの自動リバランスステーブルコイン）で還元され、2024年5月のBlast報酬分配時にUSDCに交換できます。この設計は完璧に見えますが、その透明性と持続可能性には疑問が呈されています。## なぜBlastは短期間でこれほど多くのTVLを蓄積したのか？**過激なインセンティブフレームワーク**4-5%のAPYは従来のL2の0%の基本利回りを大きく上回り、これは収益農民にとって間違いなく巨大な誘惑です。ParadigmやStandard Cryptoなどの一流VCが2000万ドルの資金調達を行った事実は、"大機関の背書"の印象をさらに強化し、典型的なFOMOの感情を引き起こしました。**Blurブランドのハロー効果**BlurのNFT取引市場での成功は、Roquerreに十分な信頼資本を蓄積しました。ユーザーは「この人は成功したことがある」というシンプルな論理に基づいて流行に乗り、十分なリスク評価を行わずに参加しました。**招待コードの希少性を生み出す**Blastは招待制の早期アクセスを採用しており、参加の緊急性がさらに強化されています。ユーザーは預け入れた資産の規模と招待人数に応じてBlastポイントを獲得し、明確なインセンティブの階層が形成されます。## 隠れた赤旗：Blastの構造的リスクを深く分析する**スマートコントラクトのセキュリティリスク**Blastのスマートコントラクトは3-of-5のSafeマルチシグウォレットによって制御されており、コントラクト署名者と疑わしいNFT取引活動との資金関係が存在しています。この発見はharls.ethのオンチェーン分析によって公開され、管理側の背景に対する潜在的な懸念を暴露しました。2023年末のサイバーセキュリティ事件が頻発する中で、たとえ一つのコントラクトの脆弱性であっても、数百万ドルの大規模な引き出しを引き起こす可能性があります。**片方向けの入金と保留された約束**現段階でBlastは一方向の入金メカニズムを採用しています——ユーザーの資産はメインネットの開始までロックされており、その期間中は引き出すことができません。さらに重要なのは、Blastが約束する報酬は"ポイント"であり、実際のトークンではありません。これらのポイントの価値は、まだ開始されていないL2プロジェクトに完全に依存しています。この"先に検証してから提供する"モデルには、確かに実現リスクが存在します。**ピラミッド式の勧誘構造**BlastのランキングとSpinsシステムは、ユーザーがより多くの参加者を"Squad"に招待することを奨励します。ユーザーのSquad内の総ロック量が大きいほど、追加のラッキーポイントとBlastポイントを獲得する確率が高くなります。この"早く参加した者が後から参加した者から利益を得る"という構造は、コミュニティからポンジスキームの特徴として非難されています—プロジェクトの持続可能性は、新しいユーザーの絶え間ない参加に依存しています。## 市場の現実：Blastは現在の熱を維持できるか公式なロードマップがBlastの中長期的な発展の見通しを支えていない。Roquerreは、BlastがBlurエコシステムを補完し、NFT取引コストを削減し、NFTの永久契約を導入することを示唆しているが、これらは実現された機能ではなく約束に過ぎない。実際的な観点から見ると、Blastは2つの重要な問題に直面しています：1. 報酬が終了した後、TVLは維持できるのか？持続的なインセンティブがなければ、ユーザーの流出は必然である。2. 新しいユーザーを募集する限界はどこにありますか？ピラミッド構造の天井は言うまでもありません。## 参考データ最新の市場データによると、Blur (BLUR)トークンの現在の価格は$0.03です。Blastに参加を検討しているユーザーにとって、これはそのエコシステムトークンに対する市場の現在の評価を反映している可能性があります。## 最終的な感想Blastは、伝統的なL2に欠けているネイティブな収益メカニズムを確かに提供しており、技術的には革新的です。しかし、リスク・リターンの観点から見ると、4-5%の年率収益は「資産が数ヶ月間ロックされる」「報酬は未知のトークン」「契約に安全性の懸念がある」といったリスクと釣り合っているかどうかは、各ユーザーが自分で評価する必要があります。BlurのNFT分野での成功は自動的にL2領域に移行するわけではありません。Blastが自らを単なる「マーケティングの物語」ではなく、本当のインフラ製品であることを証明するためには、メインネットの立ち上げや実際のアプリケーションの展開など、いくつかの試練を経る必要があります。Blastが最終的にどのように進化するにせよ、その急速な台頭は2024年の暗号市場において無視できない事例となっています。
Blastの急成長:Blurの創設者によって構築されたYield Ethereum L2
ますます多くのユーザーがステークを通じてパッシブ収益を得ようとする中で、新興のイーサリアムの第二層ソリューションが分散型金融の分野で波紋を広げています。NFT取引プラットフォームBlurの創設者であるTieshun Roquerreが主導するL2プロジェクトBlastは、その独自のネイティブ収益メカニズムで大量のフォローを集めてきました。2023年11月現在、Blastは3億ドルを超えるTVLをロックインし、5万人以上のユーザーが参加しており、この数字はさらに上昇し続けています。
しかし問題が続いています——これほど高い収益は本当に信じられるのでしょうか？技術アーキテクチャからリスク評価まで、この議論を呼ぶL2プロジェクトを深く分析してみましょう。
他のL2との違い：Blastのネイティブ収益はどのように得られるのか
Blastは、ETHとステーブルコインのネイティブな収益を提供する唯一のイーサリアムL2を標榜しています。ここでのキーワードは「ネイティブ」であり、ユーザーは追加の操作を行う必要がなく、預け入れた資産は自動的に収益を生み出します。
具体なメカニズムは次のとおりです：ユーザーはETH、stETH、DAI、USDCまたはUSDTをステークすることができ、これらの資産は2024年2月のメインネットの立ち上げまでロックされます。その中でUSDTはCurve Financeの3poolを通じてDAIに変換され、USDCはMakerDAOを通じてDAIに変換されます。その後、これらの資産は収益を持つ資産に変換されます——ETHはBlastを通じてLidoプロトコルにステークされ、stETH形式のステーク報酬（約4％APY）を取得しますが、ステーブルコインはMakerDAOのDai Savings Rateなどのオンチェーン国債プロトコル（約5％APY）に預けられます。
ユーザーの利益はUSDB（Blastの自動リバランスステーブルコイン）で還元され、2024年5月のBlast報酬分配時にUSDCに交換できます。この設計は完璧に見えますが、その透明性と持続可能性には疑問が呈されています。
なぜBlastは短期間でこれほど多くのTVLを蓄積したのか？
過激なインセンティブフレームワーク
4-5%のAPYは従来のL2の0%の基本利回りを大きく上回り、これは収益農民にとって間違いなく巨大な誘惑です。ParadigmやStandard Cryptoなどの一流VCが2000万ドルの資金調達を行った事実は、"大機関の背書"の印象をさらに強化し、典型的なFOMOの感情を引き起こしました。
Blurブランドのハロー効果
BlurのNFT取引市場での成功は、Roquerreに十分な信頼資本を蓄積しました。ユーザーは「この人は成功したことがある」というシンプルな論理に基づいて流行に乗り、十分なリスク評価を行わずに参加しました。
招待コードの希少性を生み出す
Blastは招待制の早期アクセスを採用しており、参加の緊急性がさらに強化されています。ユーザーは預け入れた資産の規模と招待人数に応じてBlastポイントを獲得し、明確なインセンティブの階層が形成されます。
隠れた赤旗：Blastの構造的リスクを深く分析する
スマートコントラクトのセキュリティリスク
Blastのスマートコントラクトは3-of-5のSafeマルチシグウォレットによって制御されており、コントラクト署名者と疑わしいNFT取引活動との資金関係が存在しています。この発見はharls.ethのオンチェーン分析によって公開され、管理側の背景に対する潜在的な懸念を暴露しました。2023年末のサイバーセキュリティ事件が頻発する中で、たとえ一つのコントラクトの脆弱性であっても、数百万ドルの大規模な引き出しを引き起こす可能性があります。
片方向けの入金と保留された約束
現段階でBlastは一方向の入金メカニズムを採用しています——ユーザーの資産はメインネットの開始までロックされており、その期間中は引き出すことができません。さらに重要なのは、Blastが約束する報酬は"ポイント"であり、実際のトークンではありません。これらのポイントの価値は、まだ開始されていないL2プロジェクトに完全に依存しています。この"先に検証してから提供する"モデルには、確かに実現リスクが存在します。
ピラミッド式の勧誘構造
BlastのランキングとSpinsシステムは、ユーザーがより多くの参加者を"Squad"に招待することを奨励します。ユーザーのSquad内の総ロック量が大きいほど、追加のラッキーポイントとBlastポイントを獲得する確率が高くなります。この"早く参加した者が後から参加した者から利益を得る"という構造は、コミュニティからポンジスキームの特徴として非難されています—プロジェクトの持続可能性は、新しいユーザーの絶え間ない参加に依存しています。
市場の現実：Blastは現在の熱を維持できるか
公式なロードマップがBlastの中長期的な発展の見通しを支えていない。Roquerreは、BlastがBlurエコシステムを補完し、NFT取引コストを削減し、NFTの永久契約を導入することを示唆しているが、これらは実現された機能ではなく約束に過ぎない。
実際的な観点から見ると、Blastは2つの重要な問題に直面しています：
参考データ
最新の市場データによると、Blur (BLUR)トークンの現在の価格は$0.03です。Blastに参加を検討しているユーザーにとって、これはそのエコシステムトークンに対する市場の現在の評価を反映している可能性があります。
最終的な感想
Blastは、伝統的なL2に欠けているネイティブな収益メカニズムを確かに提供しており、技術的には革新的です。しかし、リスク・リターンの観点から見ると、4-5%の年率収益は「資産が数ヶ月間ロックされる」「報酬は未知のトークン」「契約に安全性の懸念がある」といったリスクと釣り合っているかどうかは、各ユーザーが自分で評価する必要があります。
BlurのNFT分野での成功は自動的にL2領域に移行するわけではありません。Blastが自らを単なる「マーケティングの物語」ではなく、本当のインフラ製品であることを証明するためには、メインネットの立ち上げや実際のアプリケーションの展開など、いくつかの試練を経る必要があります。Blastが最終的にどのように進化するにせよ、その急速な台頭は2024年の暗号市場において無視できない事例となっています。