最近の市場は本当に落ち着きがありません。ビットコインは直接8.6万ドルの関門を下落し、27万人のアカウントが一夜のうちに清算されました。かつて「10万ドルを突破する」と叫んでいた機関投資家たちは、今ではほとんど声を失っています。

暗号業界を長年観察してきたアナリストとしての私の判断は、今回の下落は通常の調整ではなく、米連邦準備制度が主導する「流動性の引き締め」が市場に直接現れたものであるということです。

この論理を理解することは実際には複雑ではありません。半月前、市場は一斉に強気で、皆が12月に連邦準備制度が利下げを行うと予測しており、その時の予測確率は70%に達していました。しかし、連邦準備制度の関係者は次々にタカ派のシグナルを発信しました——この人は高金利を維持すると言い、あの人はインフレが完全に制御されていないと言い——その結果、利下げの確率は50%未満にまで押し下げられました。

これは何を意味しますか？別の角度から言えば、市場の低コスト資金が消失しており、借り入れが高くなっています。ビットコイン自体は利息を生まないため、資金によって駆動される資産であり、金利環境の変化に非常に敏感に反応します。金利が上昇すると、機関投資家はこのような非生息資産を優先的に売却して現金を回収します。モルガン・スタンレーの最新の研究もこの判断を支持しています：もし連邦準備制度が引き締めの姿勢を維持し続け、ドル流動性がさらに収縮すれば、ビットコインだけでなく、全体の非生息資産セクターも調整の圧力に直面するでしょう。

さらに注目すべきは、この流動性の引き締めが市場全体に広がっていることです。米国株式のテクノロジーセクターも下落しており、エヌビディアやブロードコムといった主要株も調整しています。市場のリスク嗜好は明らかに低下しています。