## セットアップ：ドルが反発する一方、ユーロは失速金曜日のジャクソンホールでのジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長のハト派的コメントによる激しい下落の後、米ドルは月曜日に急反発を見せた。EUR/USDは4週間の高値1.1742から下落し、約1.1646まで下がり、心理的に重要な1.1700のサポートレベルを割った。この調整は日次で0.60％の下落を示し、米ドル指数(DXY)は98.20を超えて反発し、金曜日のほぼ1％の下落から反転した。EUR指数はより全体像を伝えている：ユーロは広範に弱含んだが、実際のドライバーは中央銀行の政策動向の乖離にある。FRBの利下げ志向の高まりは、欧州中央銀行（ECB）の(ECB)のより慎重な姿勢と対照的であり、ユーロに逆風をもたらしている。## ドイツの混合データはEURを救えずドイツの8月IFO企業景況感指数は、EUR買い手を支えるには不十分な混合的な内容だった。見出し指数は89.0に上昇し、予想の88.6を上回り、企業の景況感の改善を示した。しかし、現状判断指数は86.4に下落し、予想の86.7に届かず、企業は将来に楽観的だが、現状には警戒していることを示唆している。この乖離は、より広範なユーロ圏の不調を反映している：構造的な耐性は即時の懸念によって覆い隠されている。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は月曜日の発言でこの慎重さを強調し、「レジリエントだが繁栄しているわけではない」と述べた。彼女は2025年の成長率をわずか1％と予測し、米国の高い関税がヨーロッパの輸出エンジンに打撃を与える「大きな混乱」の可能性を警告した—これはEUR指数を盛り上げるトーンではほとんどない。## EUR/USDを再形成する政策の乖離通貨ペアの弱さは、根本的な問題に帰着する：政策期待が分裂していることだ。パウエルのジャクソンホールでのハト派的シグナルを受けて、FRBの利下げ予想は強まり、9月の利下げが織り込まれつつある。一方、ECBは現状維持のまま動かず、米ドルへの需要を再び高めている。ラガルドの悲観的な評価は、ECBが少なくとも第3四半期まで様子見の姿勢を維持し、FRBとの金利政策のギャップを拡大させることを示している。この構造的な乖離は、通常USDの強さを後押しし—まさにEUR/USDの下落に反映されている。## 今後のEUR/USD：データ重視の週に今週の取引カレンダーには、ペアの軌道をリセットする可能性のあるいくつかのポイントが含まれている。**米国側：** 消費者信頼感と耐久財受注が火曜日に発表され、トーンを決定づける。木曜日には第2四半期GDPの改定値と初回失業保険申請件数が出る。金曜日のコアPCEインフレ率（FRBが重視する指標）は、9月の利下げ期待を確固たるものにするか、あるいは物語にひびを入れる可能性がある。**ユーロ圏側：** 木曜日のECB金融政策会合議事録は、中央銀行の考え方について新たな洞察を提供する。金曜日にはドイツの消費者物価指数と小売売上高が発表され、インフレの勢いと家計支出の健全性についての手がかりを示す。今週のEUR指数の動きは、どのデータがよりハト派的かに大きく左右されるだろう：米国のインフレがタカ派的であればEUR/USDを支える可能性があり、一方、ユーロ圏の弱い消費者データはEURの弱さを強化するだろう。## 結論EUR/USDの4週間高値からの調整は、一時的なモメンタム以上のものを反映している—それはFRBとECBの政策動向の乖離が拡大していることを示している。インフレと成長のデータが期待を変えるか、ラガルドが緩和の柔軟性を示唆しない限り、EURに対する構造的な逆風は続くと予想される。トレーダーは今週の経済カレンダーを注意深く監視し、政策の乖離を縮める兆候や新たなサポートをもたらす可能性のある動きを見逃さないようにすべきだ。
USDが急騰、EUR指数が低迷：パウエルのハト派的転換が通貨市場を再形成
セットアップ：ドルが反発する一方、ユーロは失速
金曜日のジャクソンホールでのジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長のハト派的コメントによる激しい下落の後、米ドルは月曜日に急反発を見せた。EUR/USDは4週間の高値1.1742から下落し、約1.1646まで下がり、心理的に重要な1.1700のサポートレベルを割った。この調整は日次で0.60％の下落を示し、米ドル指数(DXY)は98.20を超えて反発し、金曜日のほぼ1％の下落から反転した。
EUR指数はより全体像を伝えている：ユーロは広範に弱含んだが、実際のドライバーは中央銀行の政策動向の乖離にある。FRBの利下げ志向の高まりは、欧州中央銀行（ECB）の(ECB)のより慎重な姿勢と対照的であり、ユーロに逆風をもたらしている。
ドイツの混合データはEURを救えず
ドイツの8月IFO企業景況感指数は、EUR買い手を支えるには不十分な混合的な内容だった。見出し指数は89.0に上昇し、予想の88.6を上回り、企業の景況感の改善を示した。しかし、現状判断指数は86.4に下落し、予想の86.7に届かず、企業は将来に楽観的だが、現状には警戒していることを示唆している。
この乖離は、より広範なユーロ圏の不調を反映している：構造的な耐性は即時の懸念によって覆い隠されている。ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は月曜日の発言でこの慎重さを強調し、「レジリエントだが繁栄しているわけではない」と述べた。彼女は2025年の成長率をわずか1％と予測し、米国の高い関税がヨーロッパの輸出エンジンに打撃を与える「大きな混乱」の可能性を警告した—これはEUR指数を盛り上げるトーンではほとんどない。
EUR/USDを再形成する政策の乖離
通貨ペアの弱さは、根本的な問題に帰着する：政策期待が分裂していることだ。パウエルのジャクソンホールでのハト派的シグナルを受けて、FRBの利下げ予想は強まり、9月の利下げが織り込まれつつある。一方、ECBは現状維持のまま動かず、米ドルへの需要を再び高めている。
ラガルドの悲観的な評価は、ECBが少なくとも第3四半期まで様子見の姿勢を維持し、FRBとの金利政策のギャップを拡大させることを示している。この構造的な乖離は、通常USDの強さを後押しし—まさにEUR/USDの下落に反映されている。
今後のEUR/USD：データ重視の週に
今週の取引カレンダーには、ペアの軌道をリセットする可能性のあるいくつかのポイントが含まれている。
米国側： 消費者信頼感と耐久財受注が火曜日に発表され、トーンを決定づける。木曜日には第2四半期GDPの改定値と初回失業保険申請件数が出る。金曜日のコアPCEインフレ率（FRBが重視する指標）は、9月の利下げ期待を確固たるものにするか、あるいは物語にひびを入れる可能性がある。
ユーロ圏側： 木曜日のECB金融政策会合議事録は、中央銀行の考え方について新たな洞察を提供する。金曜日にはドイツの消費者物価指数と小売売上高が発表され、インフレの勢いと家計支出の健全性についての手がかりを示す。
今週のEUR指数の動きは、どのデータがよりハト派的かに大きく左右されるだろう：米国のインフレがタカ派的であればEUR/USDを支える可能性があり、一方、ユーロ圏の弱い消費者データはEURの弱さを強化するだろう。
結論
EUR/USDの4週間高値からの調整は、一時的なモメンタム以上のものを反映している—それはFRBとECBの政策動向の乖離が拡大していることを示している。インフレと成長のデータが期待を変えるか、ラガルドが緩和の柔軟性を示唆しない限り、EURに対する構造的な逆風は続くと予想される。トレーダーは今週の経済カレンダーを注意深く監視し、政策の乖離を縮める兆候や新たなサポートをもたらす可能性のある動きを見逃さないようにすべきだ。