日本加息表面看不是黑天鹅事件，但它背后那些缓慢积累的变量，正在无声地重塑全球资本格局。

真正能够引发市场"大地震"的黑天鹅只有两种。概率虽然极低，但一旦触发，整个世界金融体系都将面临巨大冲击。

**第一个风险点：日本被迫加速紧缩**

如果日元失控升值、本土通胀彻底失锚、央行の政策信誉严重受损、日本銀行可能被迫快速升息。これによって全球最大のキャリートレード（円キャリー取引）が破綻し、世界市場は史上最大級の売り浴びせに見舞われる。

**第二个风险点：日本加息叠加美国重启激进紧缩**

より危険なシナリオは、この二つの事象が同時に起こることだ——日本の金利引き上げと米国の再度の積極的な引き締めの開始。この組み合わせは、直接的に世界の流動性供給を断つことになる。日本は脇役のように見えるが、この連携は世界資産価格に致命的な打撃を与える可能性がある。

根本的に見れば、リスクの発生源は依然として米国にある。日本はただの変数の積み重ねに過ぎないが、この二重の圧力は間違いなく致命的だ。これら二つの事象が同時に起こらなければ、日本単独の利上げが主要な脅威となることは難しい。しかし、市場はすでにこれらの見通しを緩やかに織り込んでいる。歴史は、緩やかに進行する変数の方が突発的な黒天鹅よりも致命的であることを教えている。

最近の相場を見ると、イーサリアムは昨日3150地点から調整し、その後米国株式市場の寄り付き後に下落を始め、最低2870付近まで下げ、約200ポイントの下落を記録した。この急激な下落は、マクロ情緒の変化を反映するとともに、短期的な市場リスク許容度の明らかな低下を示している。

この調整を逃した場合でも、慌てて空売りを追わないことだ。市場はいつも新たなチャンスを提供する。重要なのは、その背後にあるロジックを理解することだ。