昨晚盯完美联储会議とパウエルのスピーチを見終えて、ほとんど疲弊してしまった。午前5時まで耐えて倒れたのは、このゲームのカードをはっきりさせるためだった。

結果は出た：利下げ25ベーシスポイント、予想通り、順調だ。でも本当に面白いのは細かい部分だ——ドットチャートでは2026年の利下げ回数が直接1回に削減されており、更に厳しいことに、3人の役員が直接反対票を投じた。

これは何を意味する？FRBは表向き「ソフトランディング」と言っているが、実際はまだ緩めるのを恐れている。インフレの雷は完全に取り除かれていないし、資金の借りやすさをあまり良くしたくないのだ。

だから今回の会議の定性は明確だ：中立寄りのタカ派だ。中立は利下げ自体に、タカ派は将来の引き締め姿勢に表れている。

このような背景の中で、短期的な市場は引き続き震荡し、この情報を消化し続ける可能性が高い。操作方法に迷っているなら、様子を見るのも一つの戦略だ。市場はあなたが遅れても逃げ出さないが、衝動的に動けば代償を払うことになる。