ビットコインのマイニングコストが過去最高値に達する中、マイナーはAIへと転換：BTCへの影響は？

出典：CryptoDaily
元タイトル：ビットコイン採掘コストが過去最高に、マイナーはAIへ移行：BTCにとって何を意味するのか？
元リンク：https://cryptodaily.co.uk/2025/12/as-bitcoin-mining-costs-hit-ath-miners-pivot-to-ai-what-does-it-mean-for-btc

ビットコインマイニングは、新たな段階に突入しています。運用コストの上昇、収益モデルの変化、そしてAIインフラの影響力拡大が特徴です。分析によると、マイニングの経済性はこれまでにないほど厳しくなっています。

マイニングコストが過去最高に

ビットコイン1枚をマイニングする平均キャッシュコストは約74,600ドルで、減価償却や株式報酬などの全コストを含めると137,800ドルに達します。これは2024年の半減期以降のコスト上昇と、トランザクション手数料の低下、ハッシュプライスの減少が組み合わさった結果です。マイニングは実質的に薄利の産業活動となり、最も効率的な事業者のみが利益を維持できています。

経済性が悪化しているにもかかわらず、ネットワーク全体のハッシュレートは1.1 ZH/sにまで上昇を続けています。この拡大の多くは、上場企業ではなく、プライベートおよびソブリンマイナーによるものです。資本集約型のプレイヤーがマイニング成長の次の段階を形作っていることが確認されます。

マイナーは保有を続けるが、ストレスも顕在化

現在のMPIは-0.9で、マイナーが売却よりも保有を選択していることを示しています。しかし、過去の事例から、長期的なマイナーストレスは突然の反転につながることが多いです。MPIが深くマイナスの水準から上昇に転じると、それが投げ売り（キャピチュレーション）の始まりとなることが頻繁にあります。

このような出来事は短期的な売り圧力を引き起こし、高コストのマイナーを市場から撤退させる可能性があります。一時的には価格に重しとなりますが、過去のサイクルではキャピチュレーションがマイニング環境を浄化し、難易度を下げ、生き残ったマイナーにとってより強固な条件を整えることが示されています。

AIおよびHPCインフラへのシフト

重要なトレンドとして、AIや高性能コンピューティング（HPC）への移行が挙げられます。一部のマイナーは施設をGPUホスティングや構造化されたAIワークロード向けに再活用しています。大規模なマイニング施設は、すでにAIクラスターに必要な電力、冷却、インフラを備えており、ブロック報酬だけに頼るよりも安定した収益基盤を提供します。

この移行はマイニングを置き換えるものではなく、補完するものです。施設は収益性に応じてキャパシティを割り当て、マイニングの利益率が圧迫された際にはAIワークロードを稼働させることができます。時間の経過とともに、この傾向は産業が半減期や市況悪化を吸収する方法を再構築する可能性があります。マイニングは孤立した活動ではなく、より広範なデータインフラ経済の一部となります。

ビットコインへの影響

現在のマイナーのストレスは、ビットコインのセキュリティを脅かすものではありません。ネットワークは引き続き過去最高のハッシュレートを記録し、インフラの多様化はレジリエンスを高めています。もしマイナーがキャピチュレートした場合でも、難易度が下方調整され、生き残ったマイナーの収益性が回復します。生産コストの上昇は、長期的にはより高い構造的な価格下限を築く傾向にもあります。

短期的には、MPIが上昇しマイナーが売却を始めた場合にボラティリティが発生する可能性がありますが、長期的な見通しは、より強力なインフラ、高い参入障壁、そして予測可能なキャピチュレーション後の回復サイクルによって支えられています。

結論

記録的なマイニングコストとAIホスティングの台頭は、ビットコイン産業の進化における転換点を示しています。システムはリスクにさらされているのではなく、新たな経済現実に適応しています。マイニングはより広範なコンピュートおよびエネルギーインフラの一部となりつつあります。短期的な変動は依然として考えられますが、産業の成熟と多様化により、長期的なファンダメンタルズは引き続き強化されています。

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