昨夜カードゲームから帰宅したのはほぼ2時、グループチャットではまだUSDTをどこに置けば安全かつ収益が得られるかで議論が続いていた。みんなが高APYの商品を次々とシェアしている中、私の心には「亏麻过的（痛い目を見た）」の四文字だけが浮かんでいた。エンジニアは何気なくウォレットを開き、ずっと動かしていなかったthBILLの残高を見て、少し安心感を覚えた——このお金は少なくとも米国債の購入に使われていて、誰かのマイニングプールの寿命に賭けているわけではない。

ここ数日、@Theo_Network の動きは少し驚異的だ。一方でStableやLibearaと提携し、1億ドル超をAAA級ULTRA米国債ファンドにコミットしつつ、もう一方でthBILL/PT-thBILLをArbitrumのPendleやレンディングプロトコルに展開し、DRIPインセンティブを獲得している。その結果、TVLは2億ドルに迫り、各種指標も着実に上昇している。

エンジニアの戦略は、thBILLをディフェンシブなベースポジションとして持ち、他の戦略を徐々に重ねていくというもの。私がより注目しているのは、その裏にある国債を“キャッシュフローレゴ”へと変換するtTokens/iTokens構造だ。推奨ではなくDYOR（自分で調べて）だが、何でも物語化しがちなこのサイクルで、本当に米国債を買いながらDeFiも楽しめる選択肢があるのは、もう損したくない私のような人間にとっては貴重な存在だ。