昨年11月30日、連邦官報（Federal Register）がリンクを公開し、業界の古参たちは大騒ぎとなりました――eSLRが緩和される寸前だったのです。

多くの人は「銀行の資本要件が1%未満下がっただけじゃないか？何がそんなに大ごとなのか？」と思うかもしれません。しかし事情通にとっては、これが10年もの間銀行を締め付けてきた要因であることを知っています。従来、銀行が米国債を購入するとティア1資本が消耗されていました。今、こうした規制が緩和されることで、まさに“無制限のショッピングライセンス”を与えられたようなものです。
なぜこれが私たちに重要なのか？それは、ステーブルコインの運命が米国債と密接に結びついているからです。
USDTでもUSDCでも、発行されたステーブルコイン1ドルごとに、短期米国債1ドル分を準備金として裏付ける必要があります。以前は、銀行は米国債に全力投資することを恐れていたため、ステーブルコイン発行体はゆっくりとしか成長できませんでした。今では？銀行は自由に購入可能となり、短期米国債の利回りは底を打ち、ステーブルコイン発行コストはほぼゼロになりました。
シティバンクの人たちは控えめに見積もっても2030年までにステーブルコインの総供給量が1.9兆ドルに達すると予測しています。強気派は$4 兆ドルを予想し、さらに過激な予測では$8 兆ドルにまで及びます――荒唐無稽に聞こえるかもしれませんが、2020年の一時的なSLR免除の際には、BTCが4,000ドル台から69,000ドルまで急騰しました。この手の動きには前例があるのです。
考えてみてください：$306 億ドルのステーブルコインだけで大きな強気相場が引き起こされました。もし$4 兆ドルが流入したら、どうなるでしょうか？
すべてのオンチェーンゲーム――DeFiイールドファーミング、RWAトークン化、犬系ミームコインの数々、Layer 2スケーリング――が爆発的に盛り上がるでしょう。流動性が爆発すれば、レバレッジも最大化され、想像を絶する光景となります。
重要なのは、今回は一時的な流動性供給ではないという点です。トランプ政権下で、いくつかの大きな規制緩和が行われました：SAB 121という厄介なルールが撤廃され、ステーブルコイン適法化法案も可決、今や銀行は公然とステーブルコインの発行・保有が可能になっています。ウォール街の老獪な連中はこの時のために着々と準備を進めてきました：
Circleは全ての準備金を0～3ヶ月物米国債に切り替え、可能な限り買い集めました。BlackRockのBUIDLファンドは1ヶ月で$500 百万ドルを吸い上げ、JPモルガンも裏で猛烈に買い集めているとの噂、ゴールドマンのトレーディングデスクは「ステーブルコイン＋短期米国債」を2026年で最も収益性の高いトレード戦略としています。
先週、友人が「自分のヘッジファンドチーム全員が3ヶ月物米国債に全力投資した」と話してくれました。彼はこう言い残しました：「短期米国債の利回りが3%を下回った瞬間、俺たちは仮想通貨に全力投資する。今回は一時的なゲームじゃなく、恒久的な政策転換だ。」
だからもし、2024～2025年のサイクルがもう十分クレイジーだと思っているなら――それはまだウォームアップかもしれません。
本当の津波は、数兆ドルがダム決壊のごとく仮想通貨市場に流れ込んだ時にやってきます。BTC20万ドル？ETH2万ドル超え？SOL1,000ドル到達？今は荒唐無稽に聞こえるかもしれませんが、後から振り返れば控えめだったと思えるかもしれません。
なぜなら今回は違うからです。個人投資家によるバブルではなく、米国金融システムそのものが蛇口を全開にし、パイプラインを仮想通貨ワールドの大動脈に直結させているのです。
あなたのお金は準備できていますか？本当のショーはこれから始まるかもしれません。
最初に爆発するセクターはどこだと思いますか？