1兆ドルクラブ: 現在、どのメガキャップテクノロジー株があなたのお金に値するのか?

公開企業の中で、$1 兆ドルの評価額の天井を突破したのはわずか10社です。9社は米国の取引所で取引されています：Apple、Microsoft、Nvidia、Alphabet、Amazon、Meta、Tesla、Berkshire Hathaway、そしてTaiwan Semiconductor。このリストは市場の動向を牽引する企業の名簿のようですが、ここで言いたいのは：すべての兆ドル企業が平等に創造されるわけではない。

明らかな選択肢の問題

Nvidiaを見てみましょう。2023年の開始以来、AIの熱狂とH100チップの優位性により、株価は861%も急騰しました。しかし歴史は私たちに重要なことを示しています：過去30年間の主要なテクノロジーのパラダイムシフトはすべて、厳しいバブル段階を経てきました。AIは違うように感じますが、そうでなくなることもあります。例外はありません。

アップルのもう一つの罠。そう、2013年以来、7000億ドル以上の自社株買いを行い、スマートフォン市場でのシェアを支配しています。しかし、もっとよく見てください：iPhone、Mac、iPadの売上はここ2年で急落しました。企業のフォワードP/Eは31であり、成長エンジンが文字通り停滞しているには高すぎます。プレミアムバリュエーションにはプレミアム成長が必要です。アップルはそれを提供していません。

テスラ？それは鼻血が出るような評価の自動車株です。これが致命的な点です：2024年の最初の9ヶ月でテスラの税引前利益の51%は規制クレジットと現金の利息から来ており、実際の車の販売からではありません。これは持続可能ではありません。エロンの約束された革新の実績は、せいぜい混在しています。

誰も話していない叫ぶ買い

アルファベットは際立っています。そう、コアの広告ビジネスは周期的です—Q2の$84.7Bの収益の76%は広告から来ています。しかし、2つの要因がこれを弱点から強みへと変えます：

1. 経済サイクルの数学 1945年以降の12回の米国の景気後退のうち、9回は12ヶ月未満で終わりました。ほとんどの経済成長は数年、あるいは数十年続きます。広告依存型のビジネスは、これらの長期的な成長期間に繁栄します。Googleの支配—9年以上にわたる90%の世界の検索シェア—は、ほとんどの企業が夢見る価格設定力を与えています。

2. グーグルクラウドが本当の話 Google Cloudは世界で第3位にランクインし、10%の市場シェアを獲得し、2023年には持続的な収益性に転じました。クラウド支出サイクル？まだ初期段階です。生成的AIの統合を加えれば、このセグメントの成長軌道は大幅に加速します。

評価ギャップ アルファベットは2025年の予想利益の19倍、予想キャッシュフローの14倍未満で取引されています。これは過去5年間の平均予想P/Eに対して18%の割引、典型的なキャッシュフローマルチプルに対して23%の割引です。同社はピークから株式数を11.6%削減し、自然にEPSを引き上げています。現金ポジション：$100.7B。

兆ドルクラブの中で、アルファベットは合理的な評価と持続的な競争優位性、真の成長の追い風を組み合わせている唯一の企業であり、ほとんどの投資家が見落としています。