ビル・ゲイツがバークシャー・ハサウェイを静かに手放している理由とその意味

重要な数字

ビル・ゲイツ財団は先季度にバークシャー・ハサウェイの240万株を売却しました。これは単なるポートフォリオのシャッフルに過ぎないのでしょうか？おそらく違います。売却後も、バークシャーは財団の総保有資産の25%を占める最大のポジションであり、数ヶ月前の30%から減少しています。

要するに、これは単なるトリムではありませんでした。ゲイツ財団は、バークシャーが史上最高値を記録している時に株式を売却しました。その際、価格対帳簿比率は1.6倍で、10年平均の1.2-1.5倍を大きく上回っていました。これは教科書通りの利益確定行動です。

実際に何が起こっているのか

二つのことが同時に起こっています：

まず、市場は非常に高く見えます。 S&P 500は約30倍の利益で取引されており、歴史的平均のほぼ2倍です。バークシャー自身も$380 億ドルの現金を保有しており、これはその時価総額の三分の一以上を占めています。翻訳：ウォーレン・バフェットは買うに値する取引を見つけられないということです。バフェットは文字通りバリュー投資を創始した男ですが、現金を蓄えていて展開していないのは、赤信号です。

第二に、分散投資の数学は嘘をつかない。 ポートフォリオの25%を単一の株式に保有することはリスクが高い。たとえその株がバークシャーであっても。ファウンデーションは、ピークバリュエーションでそれを調整してリバランスした - 標準的な資産管理101。

厄介な質問

注目すべき点はこれです：財団の25の保有資産のうち、12が先 quarter に純売却を経験しました。ゼロのポジションが増加しました。これは単にゲイツがバークシャーからローテーションしているだけではなく、全体の信託が防御モードに入っているということです。

バフェット自身はバークシャー株の自社買いを停止しており、彼自身が評価が過大であると考えているというメッセージを強化しています。両方の億万長者は忍耐と長期保有を説いてきました。しかし、彼らはどちらも売却しています。偶然？ありえません。

これは実際に何を示しているのか

これは必ずしもパニックではありません。ゲイツ財団トラストは主に慈善活動のために資本を投入することを目的としており、市場のタイミングを計るためではありません。売却は単に彼らの使命の資金調達かもしれません。

しかし、ここでのポイントは、彼らが以前の四半期ではネットバイヤーであったことです。今、彼らはピークバリュエーションが続く中で、ポートフォリオ全体でネットセラーに転じました。これはポジショニングにおける顕著な変化です。

要点は？通常10年単位で考える洗練された資産運用者が史上最高値で勝者を少しずつ売却し始めるとき、その理由を尋ねる価値があります。時にはそれは単なるリバランスです。時には注目に値するシグナルです。