ビットコインマイニング株CIFR大きな上昇209%：反転それともバブル？

CIFR（Cipher Mining）の話ですが、今年の上昇幅は驚異的です——年初から現在まで大きな上昇209.5%、同行の19.5%の増加を大きく上回っています。競合他社のCLSK（+19%）、RIOT（+36.7%）、HUT（+80.3%）ですら、その後ろに置き去りにされています。

なぜこんなにすごいのか？

核心二つのドライバー：BTC価格の大きな上昇とBlack Pearl鉱山の稼働。Q3四半期に629枚のビットコインを採掘し、収益は7200万ドル（BTCの平均価格は114400ドル）。

マイニング能力も拡大中——五大マイニングファームの総算力は423MWから477MWに拡大し、Q3には23.6 EH/sに達し、電力効率は16.8ジュール/テラハッシュで業界の最前線の水準です。Black Pearlの150MWの生産能力は単独で36%の生産量を貢献し、電力効率は13.9ジュール/テラハッシュに達することができます。

寝て勝つ大口：8.5億ドルの長期契約

さらに素晴らしいのは、締結されたAI/HPCの大口契約：

• AWS Large Order: 15 年間の契約、Black Pearl の容量 300MW、契約額 55 億米ドル
• Google+Fluidstack: 10年間、168MWのAIホスト契約、最低価格30億米ドル、70億米ドル(20年期間)まで拡大可能、Googleも5.4%の株式を取得し、14億米ドルの債務を保証

この2件のAIホスティング契約は、約850億ドルの長期キャッシュフローを直接支えています。言い換えれば、これは単なるマイニング会社ではなく、徐々にデータセンターオペレーターに変わってきています。

しかし、問題も大きいです

バリュエーションキャップ：

• 12月PS比は15.53Xで、業界平均の2.54Xの6倍です。
• ピアCLSKは3.21倍、RIOTは7.04倍、HUTは9.53倍です
• ザックスの評価F(大幅に過大評価されている)

利益圧力: Q4の予測損失は1株あたり10セント、年間損失は1株あたり37セントです。Q4の収益は前年比で98%増加する見込みですが、新しいマイニング機器の減価償却と電力コストの上昇（ネットワークのハッシュレートの増加による）が利益率を圧迫します。

投資アドバイス

Zacksは#3の評価（保有/待機）を与え、その意味は非常に明確です：急いで買い増ししないでください。

長期的には、AIデータセンターの需要は実際のものであり、大口の長期キャッシュフローは安定しています。これは確かに好材料です。しかし、現時点では株価がこれらの期待をすでに反映しており、評価のプレミアムが高すぎます。より合理的なPS比（10X以下）に調整されるか、Q4の業績が確認された後に再度乗り込む方がより安全です。

BTCの価格変動も隠れたリスクです——通貨の価格が下がると、この種のマイニング株は非常に厳しくなります。