ビットコイン ETF は 35 億ドルの巨額流出に遭遇し、月次歴史新高を記録しました

11月の暗号資産市場は寒流に見舞われています。ブルームバーグのデータによると、11月24日現在、米国上場のビットコインETFは今月35億ドルの資金流出に達し、今年2月に記録した36億ドルの歴史的記録にほぼ並びました。

この撤退潮の中で、業界の巨頭ですら免れなかった。BlackRockのIBITビットコインファンドは、単月の償還規模が220億ドルに達し、資金流出の主要な手段となった。月末までに市場が反転しない限り、これはこのファンドの最悪の単月パフォーマンスを記録することになる。

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01 デジタル解読：史上最も深刻な資金撤退

2025年11月はビットコインETFが近く2年前に導入されて以来、最もパフォーマンスが悪い月の1つになるでしょう。

ブルームバーグがまとめたデータによれば、わずか3週間で、投資家はアメリカ上場のビットコインETFから350億ドルを引き揚げており、この金額は今年2月に記録された360億ドルの単月流出記録にほぼ並ぶ。

流出は、伝統的な金融大手からプロの暗号資産マネージャーが発行するETF商品まで多岐にわたりました。

ブラックロック傘下のIBITビットコインファンドが重災地となり、このファンドはその類のETF全体の資産の約60%を占めており、今月の償還規模は22億ドルに達しています。

フィデリティのFBTC、グレースケールのGBTCなどの主要製品も免れず、それぞれ1.90億ドルと1.99億ドルの単日流出を記録しました。

02 市場への影響：ビットコインが重要なサポートラインを下回る

大規模な資金流出が現物市場に迅速に波及し、元々脆弱な価格動向をさらに悪化させました。

11月20日、アメリカの現物ビットコインETFは史上2番目の大規模な1日の資金流出に直面し、純流出額は9.03億ドルに達しました。その結果、ビットコイン価格は87,000ドルのサポートラインを下回りました。

グローバルな暗号資産の総時価総額は5月8日以来初めて3兆ドルの関門を下回った。

ビットコインは一度80,553ドルの低点まで下落し、その後週末にわずかに反発しました。11月27日現在、ビットコインは反発し90,000ドルを突破し、90,469.71ドルで、24時間以内に3.35%上昇しました。

今回の調整で大量のレバレッジポジションが清算されました。CoinGlassの統計によると、過去24時間で全市場で約9.58億ドルのポジションが強制決済され、そのうちロングポジションの割合は70％を超えています。

03 機関の見解：牛市の調整かトレンドの反転か？

市場の大幅な調整に直面して、業界の専門家は一般的にこれをブル市場の中期調整と見なし、トレンドの反転とは見なさない傾向があります。

Fundstratの共同創設者Tom Leeは、現在の市場状況が2022年の流動性危機と類似している点を指摘しています。そのイベントは完全に安定するまでに8週間かかりましたが、現在の市場は今回の調整の第6週に過ぎません。

オンチェーンデータ分析は、「中期調整」論点を支持する証拠を提供しました。

CryptoQuantのCEO、Ki Young Juは、ビットコインの実現価格レベルが市場が底部区域に近づいている可能性を示していると指摘し、長期保有者にとって現在の価格帯が蓄積の機会を表していると述べました。

シティリサーチチームはETFの流動性が価格に与える影響を定量化しました：ビットコインETFが10億ドル流出するごとに、ビットコインの価格は約3.4%下落し、逆もまた然りです。

このメカニズムに基づき、シティグループのアナリストであるアレックス・ソンダースは、年末の弱気市場のシナリオ目標を82,000ドルに設定しました。

04 マクロ背景：FRBの政策が市場の変動を加速させる

暗号資産市場の疲軟なパフォーマンスは、マクロ金融環境の変化と密接に関連しています。

11月20日に発表されたアメリカの9月非農業雇用報告は、アメリカ経済が11.9万の雇用を新たに創出したことを示しており、経済学者が予測した5万人を大きく上回っています。

しかし、同じ報告の中で失業率は4.3％から4.4％に上昇し、2021年以来の新高を記録し、「強い雇用成長と上昇する失業率」という矛盾した組み合わせを形成しました。

この矛盾したデータは、米連邦準備制度を難しい立場に追い込んでいます。シカゴ商品取引所のFedWatchツールによると、12月の利下げの確率は約30％から80％以上に上昇しています。

政策の不確実性はデータの遅延によりさらに悪化しています。アメリカ労働統計局は10月の雇用報告を個別に発表せず、関連データを11月の報告に統合することを発表しました。

これは、連邦準備制度が12月の政策会議の前に不完全なデータセットに頼らざるを得なくなり、政策の誤りのリスクが高まることを意味します。

05 投資家戦略:ボラティリティへの対処と将来への備え

現在の市場環境では、投資家は短期取引戦略と長期投資の配置を区別する必要があります。

短期トレーダーにとって、テクニカル面は明確な弱気相場であり、リスク管理が最優先の考慮事項であるべきです。重要なサポートラインは81,000ドルレベルに注目されており、これを下回ると78,000ドル区域までさらに下落する可能性があります。

87,000-89,000ドルの抵抗ゾーンへの反発が、取引量の増加を伴わない場合、ポジションの減少や保護的なポジションを構築する機会を提供する可能性があります。

長期投資家にとって、現在の市場状況は蓄積の機会を提供する可能性があります。ビットコインの歴史的なパフォーマンスは、半減期の枠組み内で、価格が通常半減後12〜18ヶ月でサイクルのピークに達することを示しています。

次の半減は2028年に予定されており、これは長期的な周期予測と基本的に一致しています。

リスクリターン比の観点から、もしビットコインが多くのアナリストが予測するように次のブルマーケットで15万-20万ドルに達するなら、現在の価格帯は魅力的なエントリーポイントを示している可能性があります。

06 歴史的比較:サイクルの変動と機会

現在の市場状況をビットコインの歴史的サイクルの背景に置いて分析することで、貴重な視点を提供できます。

2010年以降、ビットコインは4回の主要な牛市サイクルを経験しており、それぞれのサイクルには30%以上の重大な調整が数回含まれています。

2016-2017年の牛市期間中、ビットコインは最終的に20,000ドルを突破する前に6回、25%を超える調整を経験しました。

2020-2021年のサイクルも同様に20%以上の下落が5回ありました。

現在のサイクルは歴史的なパターンと顕著な類似点があります。時間的な観点から見ると、ビットコインの前回の重要な底は2022年末に現れ、約3年が経過しており、典型的な4年前の半減期サイクルのリズムに合致しています。

幅度の観点から見ると、現在は歴史的高値から約25%の調整があり、歴史的なブルマーケットの中期調整の典型的な幅と一致しています。

07 資金の流れの変化：ソラナとイーサリアムETFの異なる運命

ビットコインETFが大規模な流出に直面する一方で、他の暗号資産ETFは異なる資金の流れを示しています。

ソラナETFは、より広範なアルトコイン市場を引き続き上回っています。発売以来、5つのソラナファンドは合計5.1億ドルの純流入を集めており、その中でBitwiseのBSOLは4.44億ドルで大きくリードしています。

このファンドグループは、現在10日連続で資金流入を記録しています。

イーサリアムファンドは、連続8営業日での償還の後、11月22日に連続流出の状況を打破し、5570万ドルの資金流入を記録しました。これは主にフィデリティのFETHによって推進され、このファンドは9540万ドルを引き付けました。

この逆転は11月11日から20日までの厳しい時期の後に発生しました。その期間中、イーサリアムファンドは128億ドルの流出を累積しました。これは、開始以来、最も長い期間であり、最も深刻な資金流出の1つです。

今後の展望

市場データによると、11月27日時点でビットコインは90,000ドル以上に戻り、90,469.71ドルで、24時間で3.35%上昇しました。この反発は、米連邦準備制度の利下げ期待の高まりと一致しています——シカゴ商品取引所のFedWatchツールによると、12月の利下げ確率は約30%から80%以上に上昇しています。

資金の流出が歴史的記録を更新したにもかかわらず、ほとんどの専門家はこれをブル市場の中期調整であり、ベア市場の始まりではないと見なしています。VanEckのアナリストはさらに、彼らは依然としてブル市場が2026年の第1四半期にピークに達し、2025年末には新高値が見られると予想していると指摘しました。