感謝祭の休日に米国株式市場が4連勝の成績を収め、ナスダックは強い勢いを維持し、英偉達とマイクロソフトが先導するAIゾーンが引き続き市場のエンジンとして機能している。暗号資産の世界も今週は水準が上がり、リスク資産の連動効果は依然として明らかである。

しかし、賑やかさの裏にはひびが隠れている。連邦準備制度理事会の最新のベージュブックは、その厳しい現実を確認した——K字型経済が固化している。高所得者層は相変わらず金を浪費しているが、中産階級は静かにベルトを締め始めている。さらに魔法のようなのは、S&P 500の上位10社のテクノロジー企業を除外すると、米国経済の今年の実質成長率は実際には負数になるということだ。言い換えれば、経済を支えているのはAIへの投資だけだ。

今晩市場は休場で、明日は伝統的なブラックフライデーのショッピング狂騒です。しかし、消費者の心の持ちようは変わってきています——調査によると81%の人が関税が物価を押し上げることを心配しており、63%がより安価な代替品を購入する予定です。このような慎重な感情が年末の消費シーズンに影響を与えるかどうかは、引き続き注目に値します。