S&Pがテザーを「弱い」と格下げ、ビットコイン保有が安全バッファを超える

出典:CoinEdition 原題：S&Pがテザーを「弱い」と格下げ、ビットコインのリスクが安全バッファを上回る オリジナルリンク: https://coinedition.com/sp-downgrades-tether-usdt-to-weak-citing-bitcoin-risk/

S&Pの懸念: 備蓄、リスク、及び開示

S&Pグローバル・レーティングは、テザー(USDT)の安定性評価を「弱い」(5)に格下げしました。これは1から5のスケールの最も低いランクです。この格下げは、テザーの準備資産の構成が変化し、特にビットコインに対するエクスポージャーが同社の自己資本バッファを超えたことによって引き起こされました。

S&Pの評価は重要な構造的閾値を浮き彫りにしています。機関によれば、ビットコインは現在、流通しているUSDTの裏付けとなる準備金の約5.6%を占めています。この数字は、テザーの過剰担保バッファの3.9%を上回っています。

その影響は感情的というよりは機械的である: もしビットコインの価格が急落すれば、ボラティリティはテザーの全資本クッションを消費してしまうだろう。理論的には、テザーが外部資本を注入しない限り、安定コインは担保不足になり、負債が資産を超えることになる。

S&Pは、テザーが$113 億ドル以上の米国財務省証券を保有している一方で、$9.9億ドルのビットコインと$12.9億ドルの金が(総準備高の約13%を占めており、これがS&Pの基準における「安定した」評価と互換性のないボラティリティをもたらすことを指摘しました。

テザーのCEOが反発

テザーのCEOパオロ・アルドイノは、従来の金融が自らのシステムの外で運営される企業に対して不安を抱いていると主張しました。彼は、テザーは過剰資本を維持し、有毒資産を保有せず、引き続き強力な利益を上げていると述べました。

アルドイーノは述べた: “あなたのテザー格付けに関するS&Pへ: 私たちはあなたの嫌悪感を誇りに思っています。従来の格付けモデルは、歴史的にプライベートおよび機関投資家を、投資適格と見なされるにもかかわらず、富を企業に投資させてきました…”

アルドイノは、ダウングレードがテザーの独立したビジネスモデルに苦しむセクターからの抵抗であると付け加えた。彼は2025年の利益が)億ドルであると引用し、S&Pの従来の格付けモデルを「壊れている」と表現した。

中国の影の暗号市場が衝撃を感じる

ダウングレードは、中国の広大なシャドウ暗号市場に即座に懸念を引き起こしました。ここでは、2000万人以上のトレーダーがデジタル資産にアクセスするためにUSDTに依存しています。

反応は様々だった。一部のトレーダーは、テザーに関する悪いニュースは実際の影響なしに頻繁に現れると主張したが、他のトレーダーはUSDTに何らかの混乱が生じると、すでに規制の裏付けがほとんどない市場で深刻な問題を引き起こす可能性があることを懸念した。

あるトレーダーはコメントしました：「私は暗号通貨に長い間関わっています。数年ごとにテザーに関する悪いニュースを見ますが、何も起こっていません。ほとんどの場合、これはブラックスワンイベントの底で起こります。2021年に一度損失を被ったことを覚えています。『狼が来る』という言葉をあまりにも多く聞いたので、今では慣れています。」

中国のトレーダーは、厳しい国家禁止を回避して海外取引所、OTCデスク、プライベートチャネルを通じて資本を移動させるためにUSDTに依存しています。USDTへの重い依存は、格下げが地域全体に不安を引き起こした理由を説明しています。

テザーの多様化と気晴らし

評価の争いにもかかわらず、テザーは純粋なステーブルコイン業務からバランスシートを積極的に多様化しています。テザーは商品取引貸付に15億ドル以上を投入しており、現在は農産物の出荷、石油の貨物、その他のサプライチェーン業務をサポートしています。

アルドイーノは、同社がこのビジネスを大規模に拡張する計画であると述べました。また、報告によれば、テザーはドイツのロボティクススタートアップNeuraへの11.5億ドルの投資を検討しているとのことです。この取引が実現すれば、テザーがAI、ロボティクス、マイニング、エネルギー、スポーツなどの分野で支援している140社に追加されることになります。