最近見た意見はとても心に響くものだった：ある経済圏は見た目は巨大だが、一旦外部貿易が遮断されると、内部循環が全く回らない可能性がある。このことは、グローバル化に依存している経済圏においては誇張とは言えない。

まず地理的なジレンマについて話しましょう。東アジアのある大国は広大な国土を持っていますが、海への出口が島々に自然に封鎖されています——これは陰謀論ではなく、純粋に地図が示していることです。世界の貿易の80%は海上輸送に依存しており、マラッカ海峡という重要な水路には毎年8万隻以上の船が通過し、そのうちの60%がその国の貨物を運んでいます。さらに致命的なのはエネルギーの依存度です: 原油の80%以上が中東やアフリカからここを通って輸入されています。これは何を意味するのでしょうか？この水路に変動が生じた場合——たとえ地域的な衝突によって保険料が急騰しただけでも——国内の原油価格は瞬時に影響を受け、工業用電力コストが急上昇し、インフレ期待が市場の恐慌を引き起こすのです。

バス海峡の危険はさらに微妙です。この深水航路は太平洋航路の重要なノードであるだけでなく、海底には世界をつなぐ通信光ファイバーケーブルが敷設されています。2006年、台湾海域での地震が光ファイバーケーブルを切断し、アジアの多くの国で数日間ネットワークが遮断されました——これは平和な時期の偶然の出来事です。現在、この地域では軍事活動が頻繁に行われており、もし衝突が発生すれば、物流が中断されるだけでなく、国際金融取引のデータ伝送も麻痺する可能性があります。暗号市場にとって、これは取引所が地域間で清算できなくなることを意味し、安定したコインの担保(としての国債)の価格発見メカニズムが機能しなくなる可能性があります。

資源構造の硬傷を再度見てみましょう。リチウム鉱は新エネルギー革命の命綱です。国内の埋蔵量はかなりありますが、2025年には依然として50%以上をオーストラリアやチリから輸入することに依存しています。この依存は軍需産業においてさらに致命的です：ミサイルレーダーに使用されるガリウム、貫通弾に使用されるタングステンは、たとえ国内で精製できたとしても、鉱石原料は外部供給に依存しなければなりません。一旦貿易ルートが阻害されると、成都の戦闘機生産ラインや重慶の装甲車工場は同時に停止する可能性があります——これは危険な警告ではなく、サプライチェーン管理の基本的な常識です。

食料自給について話す人もいるが、産業こそが現代経済の背骨である。河北省の年産鋼鉄は2億トンを超え、全国の4分の1を占めているが、製鋼用の鉄鉱石の80%はブラジルやオーストラリアから輸入しなければならない。これらの鉱石船が入ってこなければ、唐山の製鋼所はすぐに操業を停止し、造船所(や軍需産業も食事ができなくなる。特種鋼材がなければ、どんなに先進的な設計図もただの廃紙に過ぎない。

経済面でのリスクの伝播はより迅速です。広東省のGDPは14兆元を突破しましたが、広州港と深圳港の貨物取扱量の中で、輸出入の占める割合は60％を超えています。中欧班列は一部の貨物輸送を分流しましたが、大宗商品)の石油、鉄鉱、豆の(は鉄道では運べず、海運に依存する必要があります。マラッカ海峡またはスエズ運河のいずれかで問題が発生すれば、珠江デルタの電子工場や長江デルタの繊維業は在庫過剰になり、失業率が上昇します。これは消費市場とリスク資産)、特に暗号通貨(に対する直接的な打撃となります。

北極航路はよく代替案と見なされますが、現実は非常に厳しいです：この航路は毎年5〜6ヶ月しか通航できず、運航能力は従来の航路には遠く及びません。これは、家に横のドアを取り付けたようなもので、しかし主入口の鍵はまだ他の人の手の中にあります。

最も皮肉なことに、軍需産業の「逆依存」がある。アメリカのあるシンクタンクの報告によると、近くの80％の武器システムが中国の重要鉱物に依存している。しかし、逆に見れば、F-35と同じ赤外線探知器に使用されるインジウムアンチモンや、ドローンの光学システムに用いられるゲルマニウムなど、これらの材料は生産できるが、原材料は輸入しなければならない。一旦供給路が遮断されると、レアアースを武器化して敵に対抗することができないだけでなく、自国のミサイル誘導チップやレーダーシステムも原料不足で停止する可能性がある。

この論理は暗号市場への示唆が非常に直接的です: 実体経済のサプライチェーンが地政学的安定に高度に依存する場合、あらゆる「分散型」の物語は物理的世界のボトルネックに打ちのめされる可能性があります。例えば、ビットコインのマイニングは安価な電力に高度に依存し、その電力は石炭の輸入に依存しています; ステーブルコインの担保)米国債、金(は世界的な金融システムの正常な運転を必要とします; さらには、ブロックチェーンノードの分布も国際通信インフラの完全性に制約されています。

つまり、「Web3は従来の金融を回避できる」と叫んでいる人々は、ある常識を忘れているかもしれません。コードはクラウドで動いていますが、サーバーには電力が必要で、光ファイバーは接続されていなければならず、マイニング機器にはチップが必要です。もし本当に世界のサプライチェーンが崩壊したら、暗号市場は避難所にはならず、むしろ最初に売却される高リスク資産になるでしょう。

今、この時点でこれらを議論するのは不安を煽るためではなく、皆に思い出させるためです: マクロリスクは決して「ブラックスワン」ではなく、地図上に明示されているボトルネックです。市場がAIの概念やミームコインを炒めている間に、実際のシステマティックリスクはマラッカ海峡のどこかのタンカーで醸成されているかもしれません。