日本の中央銀行の高官である野口は最近、興味深い観察をドロップしました。消費者物価は3年以上にわたり2％のマークを超えて上昇し続けていますが、一般のインフレ期待はどうでしょうか？依然としてその閾値を下回っています。

それは奇妙な断絶です。3年間の持続的な価格上昇が人々の心理に影響を与えると思うでしょう。しかし、どうやらそうではないようです。これは重要です。なぜなら、中央銀行は実際のインフレーションだけでなく、期待とも戦っているからです。もし人々が価格が上昇し続けるとは信じていないなら、彼らの行動は異なります。支出の仕方も異なります。投資の仕方も異なります。

マクロ条件とそれがリスク資産に与える波及効果を追跡している人にとって、これは日本銀行が表面的なCPIデータが示唆するよりも長く緩和的な姿勢を維持する可能性があることを示しています。このようにインフレ心理が現実に遅れると、政策の転換が遅れることになります。流動性条件が進化する中で、心に留めておくべきことです。