日本の中央銀行の高官が最近、通貨政策についての考え方を揺るがす可能性のあることを指摘しました。核心メッセージは？インフレが長期間ゼロのままでいると、彼らが「政策の惰性」と呼ぶものを生み出します。基本的に、機関は自分たちのやり方に固執し、思い切った動きをすることにますますためらいを感じるようになるのです。

この観察は、一見するとそれほど重要ではないように思えるかもしれませんが、実際には重要です。ゼロインフレーションの長期的な期間は、単に経済の停滞を反映するだけでなく、期待を積極的に再形成します。企業は価格上昇を予想することをやめます。消費者は物が安くなることを期待して購入を遅らせます。そして政策立案者は？彼らは非常に慎重になり、動揺を引き起こすことを避けます。

公式は、このサイクルを脱却するには慎重なナビゲーションが必要であると強調しました。スイッチをひねるだけで、すべてが正常化することを期待してはいけません。デフレ期に築かれた制度的な筋肉記憶は、政策のシフトをよりリスクの高いものにします。

マクロトレンドを見ている人にとって - 伝統的な金融でもデジタル資産でも - これは中央銀行の心理が彼らが展開する実際の政策ツールと同じくらい重要であることを思い出させるものです。すべての資産クラスにおけるリスク嗜好は、これらの機関がどれだけ攻撃的または保守的であるかと相関する傾向があります。