過去24時間、マーケットでいくつか注目すべき出来事がありました：

現物銀が突然力を発揮し、1日で3%以上の急騰を見せ、直接53ドルの関口に達しました。貴金属のこの動きは、米国債のインフレ連動国債の代替指数調整に関係しています——アメリカ財務省が10月のCPIの代替値を発表したばかりで、市場はすぐにインフレ予想の再価格設定を始めました。

一方で、イギリス中央銀行の利下げ期待がトレーダーたちによって狂ったように賭けられている。最新の市場価格設定によれば、2026年末までにイギリス中央銀行は累計で68ベーシスポイントの利下げを行う可能性がある。この数字は以前の期待よりも攻撃的であり、ポンドと英国国債の変動に直接反映されている。偶然にも、イギリスが発表したばかりの予算案は約220億ポンドの財政余力を確保しており、市場の予想よりも寛大だ。ただし、予算責任局は技術的な問題のためにデータが漏れ出してしまったため、この件自体がかなりドラマチックである。

アメリカでは、失業保険の申請データが市場に少し驚きを与えました：先週の新規失業保険申請者数は21.6万人に減少し、2025年4月中旬以来の最低水準となりました。雇用市場は思ったよりも堅調に見えます。

地政学的観点から、ウクライナの状況に新たな動きがある。アメリカの姿勢は、まず平和協定について話し、安全保障の問題は後回しにするというものだ。ロシアは、アメリカ側の「最新のバージョン」の平和計画を受け取ったと述べたが、協定が早くて達成されるというのはまだ早すぎると強調している。カナダのトルドー首相は、アメリカとの貿易交渉はまだ再開されていないと明らかにし、来週の火曜日にトランプと会う予定だ——その一方で、カナダは特定の鉄鋼派生品に25%の関税を新たに課し、鉄鋼関税の割当量を減少させた。

これらのメッセージは散発的に見えますが、すべてが世界的な資本の流れとリスク回避の感情に影響を与えています。銀は上昇し、利下げの期待が高まり、失業データが強い——この組み合わせは少し矛盾していますが、まさに市場が異なる信号の間で反復して引き裂かれていることを示しています。