#数字货币市场回升 $DODO ビットコインが12.5万ドルから直接8.4万ドルに下落し、下落幅は三割です。多くの人の第一反応は：ブル・マーケットは終わるのか？

ちょっと待って、結論を急がないでください。この暴落は、通貨に問題があるのではなく、通貨を扱う"手法"に問題が出る可能性があります。$ETH

私たちは一つの会社を注視しています——MicroStrategy、株式コードMSTR。この会社は元々ソフトウェアを販売していましたが、今では「通貨を貯め込む狂人」となり、5年間で64万枚以上のビットコインを蓄え、平均コストは1枚あたり74,000ドルです。

それはどのように貯めているのか？手法は非常に野生的です：お金を使って通貨を購入し、通貨が上昇することで株価が飛び上がり、その後高値で株式を増発して資金を集め、その集めた資金で通貨を再購入します。この循環が一度回ると、株価と通貨の価格が螺旋的に上昇し、楽しんでいます。

しかし今、この手法はうまくいかないようです。

まず、MSCI（インデックスを扱う巨大企業）が発表しました：デジタル資産の割合が50％を超える企業をインデックスプールから排除することを検討していると。もし本当に排除されたら、インデックスを追跡するパッシブファンドはMSTRの株を売却しなければならなくなります。モルガン・スタンレーは、潜在的な売り圧力が数十億ドルから始まる可能性があると試算しました。

さらに厄介なのは、MSTRの株価が今や彼らが保有するビットコインの純資産価値とほぼ同じになってしまったことです。以前は「株価プレミアム」を利用して資金調達していたが、その道は行き詰まりました。

さらに、米連邦準備制度の利下げ期待が後退し、ビットコインETFが純流入から純流出に転じたことで、いくつかの要因が重なり、ビットコインの価格が直接的に突き破られました。

問題が発生しました：これは単純な市場の感情崩壊なのか、それとも全体の"通貨の蓄積による資金調達"モデルの根本的な論理を再構築する必要があるのか？$ZEC

忘れないでください、MSTRは世界の3%のビットコイン供給量を握っています。彼らの戦略が変わった場合、連鎖反応を引き起こす可能性はありますか？資金が流入する論理も変わるのでしょうか？

今はまだはっきりとは見えない。しかし、この下落の中には、価格の変動だけでなく、ゲームのルールが静かに書き換えられている可能性も隠れている。