連邦準備制度（FED）のバランスシート縮小は停止するのか？デュードリー：縮小を続ける意味はない

【比推】連邦準備制度（FED）の縮表プロセスは句点を打つのか？

前ニューヨーク連邦準備制度（FED）総裁ダドリーは最近、続けて大規模なバランスシート縮小を行うことは操作が難しく、リスクが高く、費用対効果が極めて低いと警告する文章を発表した。データはここにある：2022年4月の8.97兆ドルのピークから現在の6.56兆ドルまで縮小され、準備金の供給と需要の関係はすでにバランスを見つけている。

パンデミックの時期を振り返ると、連邦準備制度（FED）は経済に資金を供給するために米国債とMBSを狂ったように買い入れ、現在ではこれらの資産の半分以上が売却されました。しかし、デュードリーの核心的な見解はさらに興味深いものです：バランスシートの縮小を続けても短期金利の下落余地を動かすことはできず、金融政策の緩和・引き締めの実際の影響は微々たるものです。

これは何を意味しますか？流動性のバルブはこれ以上締め付けられないかもしれません。マクロ流動性に依存するリスク資産にとって、少なくとも「さらに悪化する」状況を心配する必要はありません。