某大手証券会社が最新にGoogleに390ドルの目標価格を提示したが、その背後にある論理は解明する価値がある。

まず、2つの重要なアクションを見てみましょう：1つはNATOのAIクラウドプロジェクトを獲得したことです——これは普通の顧客ではなく、データの安全性や越境コンプライアンスにおいて軍事レベルの審査を通過したことを意味します。システム設計はかなり賢いです：機密情報は国内で物理的に隔離されていますが、AIの分析能力は接続可能であり、主権要件を満たすと同時に計算能力の価値を解放します。

もう一つは、現在話し合われているMetaの注文で、規模は数十億ドルに達する可能性があります。もしMetaが自社のAIトレーニングのニーズをGoogleのTPUチップに委ねるなら、それは高性能コンピューティングの分野において、GoogleのハードウェアエコシステムがNVIDIAと互角に戦えることを暗に認めることになります。

証券会社は評価を360から390に引き上げました。核心的な判断は市場がいくつかの隠れた要素を過小評価しているということです：Cloudビジネスの企業向け浸透率、TPUの交渉力、Waymoの自動運転におけるデータの壁、そしてSaaSに隠れたAIの収益化能力です。

別の視点で見ると、今のグーグルの状況は10年前にアマゾンがAWSを立ち上げた時に似ている——表面上はテクノロジー企業だが、実際にはインフラ提供者に変わりつつある。違いは、今回の基盤施設はクラウドストレージではなく、AI計算能力の調整とモデルサービスである。

この評価の見直しの本質は、実際には「AI商業化元年」の価格を設定していることです。