Injective – L1スマートがTPSを競うのではなく、金融分野に進出する時

2024年の夏から1年半が経ち、暗号通貨コミュニティは「SeiかSui、次のソラナは誰になるのか？」という疑問で盛り上がっていました。今日振り返ると、勝者は当時注目を浴びていた名前ではなく、静かではあるが堅実なプロジェクト、@Injectiveのようです。この台頭は、運や単にTPSやホワイトペーパーの数字に基づくものではなく、市場に基づいた非常に厳しい選考の結果です。

1. 致命的なミス “スーパーマルチタスク”: Sei & Sui SeiとSuiは新しいL1の一般的な罠に陥っています: 同時にすべてを試みることです。彼らはDeFiプラットフォームであると同時に、ゲームの開発場所でもあり、ソーシャルネットワークでもあり、万能な「App Store」を形成しようとしています。その結果は？ リソースが最大限に分散され、コアの強みを集中させることが難しい。プラットフォーム上のプロジェクトは均質化され、独自の価値を生み出すことが難しい。開発者とユーザーは迷子になり、チェーンの真の競争優位性を認識できなくなっている。 言い換えれば、これは巨大なショッピングモールのようなもので、中にある店はすべて「平凡」で、誰も覚えていない。
2. Injective:金融市場向けの「プレミアムストア」 その間、#injectiveは非常に明確な方向性を持って誕生し、ほぼ「保守的」と言えるものです：金融とトレーディングにのみ焦点を当てています。すべての基盤インフラはこの目標を中心に展開されています： オリジナルのオンチェーンオーダーブックを持つチェーンで、デリバティブモジュールと高度な派生商品ツールをサポートしています。エコシステム内のプロジェクトは相互に連携し、化学的な効果を生み出します。例えば、あるDEXは、直接競争することなく、他のオプションプロトコルから流動性を活用できます。 これにより、#Injectiveは「マルチ機能」チェーンが直面する複雑さを回避できます。各プロジェクトは共通の目標にサービスを提供し、L1の世界では稀な同期を生み出します。
3. 持続可能な価値のスパイラル：“Capital Stickiness” とトケノミクス 私はL1の健全性を評価するために非公式な指標をよく使用します：資本の「粘性」(capital stickiness)—これは、「マイニング-引き出し-利益」の連続ではなく、実際にエコシステムに留まる資本の部分を意味します。 SeiとSuiはエアドロップや高いAPRインセンティブを通じて数億ドルを注入しましたが、これは機会を求めるユーザー層を育んでおり、利益が減少すると資本はすぐに引き上げられます。Injectiveは異なります。週ごとのINJを焼却するオークションメカニズムは、プロトコルからの実際の収益がトークンに戻ることを保証し、ポジティブなサイクルを形成します：エコシステムの成長 → 取引手数料の増加。取引手数料の増加 → より多くのINJが焼却される。INJの減少 → トークンの価値が上昇 → ホルダーへの信頼を生む。 これは、長期保有者に報酬を与えると同時に、単なる一時的な資金の流れではなく、実際の価値を生み出すエコシステムを奨励する「ハードコア」なトークノミクスデザインです。 もちろん、リスクも明らかです：DeFiに高く集中することは、Injectiveの上限が金融市場に密接に結びついていることを意味します。もし金融のナラティブが落ち着くと、調整圧力はマルチチェーンよりも強くなるでしょう。
4. L1の未来への教訓 インジェクティブが勝つのは、高いTPSや厚いホワイトペーパーのためではなく、市場のポジショニングと合理的な経済モデルのためです。明確なメッセージ: 混雑した暗号市場では、“万能”になることは勝利するのが難しい; 特定の市場ニッチに集中し、“鋭いメス”になる方が良い。 次のサイクルでは、L1の戦争はもはや性能競争ではなく、誰がニッチ市場を掌握し、持続可能なエコシステムを構築できるかの競争になるかもしれません。
5. オープンな視点 コミュニティへの質問：Injectiveの他に、次のサイクルでブレイクスルーを果たす可能性のあるニッチ市場を静かに構築している他のL1専門のプロジェクトはありますか？私たちは「金融のアバランチ」や「ゲーム/AIの新しいソラナ」を目にするでしょうか？ $INJ {spot}(INJUSDT)