金は最近かなりの上昇を見せており、最新の米国経済データが予想よりも軟調に出たため、2週間の高値に達しています。これは何を意味するでしょうか？市場はFRBの利下げの可能性が高まっていると織り込んでいます。

伝統的なマクロ指標が雇用やインフレーションの目標を外すと、貴金属だけでなく、リスクオン/リスクオフのダイナミクス全体が変化します。このパターンは以前にも見られました：弱い米国データ → ハト派的なFRBの期待 → 流動性への期待 → 資産が全体的に反応します。

ここで興味深いのはポジショニングです。金は伝統的に実質利回りと逆に動き、もしFRBが実際に利下げに向かっているなら、持続的なモメンタムを見ることができるかもしれません。しかし、ここでの問題は、市場はこれまでにも早すぎる利下げを織り込むことで痛い目を見ているということです。

より広範な市場の相関関係を追跡している人々にとって、この金の動きは孤立して起こっているわけではありません。伝統的な安全資産が緩和的なシグナルで上昇する時、リスク選好の変化が他の代替資産にも波及することがよくあります。今後数週間でこれがどのように展開するかを見る価値があります。特に、経済データの発表が増えてくる中でです。

誰か他に、クラシックな安全資産への逃避のセットアップが形成されているのに気づいていますか？それとも、これは次のマクロのサプライズの前のもう一つのヘッドフェイクに過ぎないのでしょうか？