CryptoQuantの最新データは、警戒すべき信号を示しています——ビットコインのシャープレシオがゼロを下回りました。これは、FTXの暴落後に初めて見られる極端な状況です。

先にシャープレシオが何かを説明しましょう。簡単に言うと、それはあなたがどれだけのリスクを冒してどれだけのリターンを得たかを測るものです。計算式は(リターンから無リスク金利)を引いて、ボラティリティで割ります。この数字がゼロラインを下回ると、何を意味するのでしょうか？市場はすでにひどい状態にあり、あなたが冒したリスクは全く価値がなく、調整後のリターンはマイナスです。

この極端な位置は歴史的に繰り返し現れています。2020年のパンデミックによる暴落の時に見られ、2022年のFTX崩壊の時にも見られ、2023年の第1四半期の市場反転前にも一度見られました。今年の3月にBTCが75kの範囲に落ちたときにも類似の信号が現れました。シャープレシオがゼロラインに近づくか、下回るたびに、その後にはほぼ必ず激しい反発が続いています。

なぜこの指標が有効なのか？それは、市場の感情の極端な状態を捉えているからです。シャープがゼロ以下に落ちると、大口資金、マイナー、レバレッジプレイヤーが耐えきれなくなっていることを示します。恐慌的な売却(キャピチュレーション)は、しばしばこの段階で発生します——そしてそれは、段階的な底または大規模な反転の一般的な前奏でもあります。

価格が激しく変動し、投資リターンがリスクコストを全くカバーできないため、投資家は一般的に「これ以上賭ける意味がない」と感じています。しかし、歴史的な経験は、こうした絶望的な瞬間こそ、機会がリスクよりも大きいことが多いと教えてくれます。

もちろん、シャープにゼロを下回ったからといって、すぐに底が来るわけではありません。市場がすぐに反転するかどうかは、資金の流れやオンチェーンデータと合わせて見る必要があります。しかし、少なくとも確かなことがあります。こうした極端な数値は通常、トップシグナルではなく、底が近づいている警告灯です。