昨夜の米国株は奇妙なローソク足を形成しました。

ダウ指数は600ポイント以上急騰し、一見繁栄のように見える。しかし、よく見ると、テクノロジーセクター内部はすでに分裂している——NVIDIAは日中に最大7%下落し、1日で時価総額が直接8100億人民元以上消失した。その一方で、MetaとGoogleは静かに上昇している。

この背後の論理が変わった。

過去一年、マーケットは一つのストーリーを信じていました：AI時代、NVIDIAは唯一の「シャベルを売る人」です。しかし、最近Googleは頻繁に動きを見せています——自社開発のAIチップが実質的なブレークスルーを遂げ、Geminiモデルの性能も目を見張るものがあります。あるアナリストは率直に言いました：「あの眠れる巨人が目を覚ました。」NVIDIAの城壁は、もしかしたらそれほど堅固ではないかもしれません。

マクロレベルのデータもストーリーを語るのに寄与しています。アメリカの9月の小売売上は予想を下回り、消費者信頼感指数は7か月ぶりの最大の下落を記録し、失業率はわずかに4.4%に上昇しました。これらの信号が重なり合い、連邦準備制度内のハト派の声が明らかに大きくなっています——ある官僚は公然と、中立金利まで早急に利下げすべきだと表明し、経済は一息つく必要があると述べました。

市場は12月の利下げへの期待が高まっています。

原油価格が下落し、ビットコインもわずかに調整しています。資金は再び方向を探しているようです。

暗号世界にとって、これは何を意味するのか？注目すべきいくつかのポイント：

· テクノロジー株の内部で分化が始まり、資金は「AI」以外の新しい物語を探しに行く可能性がある；
· 経済データの疲弊+米連邦準備制度の態度の軟化、マクロ環境が再び緩和に偏り、中長期的にはリスク資産にとっては好材料である；
· もし伝統的な資金がテクノロジー株のバリュエーションバブルに疑問を持ち始めると、暗号市場は流動性の溢れ出しの受け皿となる可能性があります。

英偉達が一晩で蒸発させた時価総額は、暗号市場の半分以上を買えるほどです。あなたはこれらのお金がどこに流れると思いますか？