ビットコインが市場サイクルを通じてどのように動くかにおいて、大きな変化が進行中である可能性があります。リーディング資産管理会社のジェフ・パークは最近、興味深い仮説を提唱しました。トレーダーが長年頼りにしてきた従来の4年ごとの半減パターンが歴史の中に消えつつあるかもしれないというのです。

一体何がその代わりに据えられているのか？より厳しい、2年ごとのリズムだ。パークの推論は、機関投資家がどのように運営されているか、そして上場投資信託のフローがどのように振る舞うかに基づいている。これらはもはや半減期の盛り上がりに反応する個人投資家ではない—私たちはファンド配分委員会、四半期ごとのリバランススケジュール、そして独自のタイムラインで動く大規模な資本配分戦略について話している。

メカニズムは考えてみると理解できます。機関投資家のポートフォリオは、暗号通貨のエクスポージャーを再評価するのに4年も待ちません。彼らは常に評価し、調整し、パフォーマンスウィンドウに基づいて資本を回転させています。それらははるかに短いものです。ETFの構造はこれを増幅します—創出と償還のパターン、認可参加者の活動、ベンチマーク追跡の調整。これらすべてが、マイニング報酬スケジュールに関係なく、モメンタムの波を生み出します。

この理論が成り立つかどうかは、まだわからない。しかし、パークが正しければ、ハービングのカウントダウンでカレンダーをまだマークしている人々は、古いプレイブックを読んでいるかもしれない。ゲームは変わり、今、主導権を握っているプレーヤーは、ブロックチェーンの時間ではなくウォール街の時間で動いている。