FRBの態度は、市場の予想よりも速く変化しています。

ほんの数日前、トレーダーたちは12月の利下げの期待を約30%の慎重なレベルに留めていましたが、最新のデータはこの確率が80%に跳ね上がったことを示しています。このような規模の期待のリセットは、しばしばマクロの物語が構造的な変化を遂げていることを示唆します。

この予想の反転を引き起こしているのは、二つの重要な手がかりの交錯です。

まずは遅れて発表された9月の雇用報告ですが、データは以前の数か月に比べて明らかに弱い結果となり、労働市場の回復力が緩んできています。さらに重要なのは、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁の先週の公の発言が転換点といえることです。彼は「最近の労働市場に疲れの信号が見られる」と認めるだけでなく、「利下げの選択肢を考慮する価値がある」とも直接述べました。このような表現は、連邦準備制度の官僚の言葉の体系の中で、政策の転換に非常に近い前触れとなっています。

知っておくべきことは、以前から連邦準備制度（FED）内部で利下げのタイミングについて議論があったが、ウィリアムズの発言はハト派陣営の崩壊を示す可能性が高いということだ。一旦12月に本当に利下げが行われれば、流動性の期待が改善し、まず米国債の利回り曲線に反映されるだろう。そしてこの変化は必然的にリスク資産の価格決定システムに伝播する——暗号市場にとって、資金コストの低下は通常、評価拡大のウィンドウ期間を意味する。

現在の信号から見ると、12月の利下げの確率は「するかどうか」の問題ではなく、「どのくらい下げるか」の問題になっています。

市場はこの期待差を再評価しており、米国債、金、ビットコインのいずれにおいても、今後の変動は想像以上に激しくなる可能性があります。今やるべきことは、連邦準備制度（FED）官僚の発言や、雇用統計、CPIなどの重要データの微妙な変化を注視することです——予想を超えるいかなる信号も、トレンド加速の触媒となる可能性があります。

このマクロストーリーの転換の機会ウィンドウは長くはない。前もって準備をしている人は、しばしば最も厚い利益を得ることができる。