連邦準備制度（FED）この波の操作で柿場を混乱させ、利下げの期待が数日で30%から80%にポンプされた。

正直に言うと、このジェットコースターのような市場は、現在のすべてのリスク資産の価格論理が、連邦準備制度（FED）の次の動きに賭けていることを完璧に示しています。数週間前、皆は12月の利下げが低確率のイベントだと感じていましたが、結果として官僚が何気なくいくつかの発言をすると、期待がすぐに急上昇しました。そしてデータが不足すると、再び狂ったように調整が始まります。このような激しい変動自体が、流動性の期待がすべてを支配している明確な証拠です。

問題が生じた——本当に期待を反転させるのは何なのか？ある重要なデータではなく、情報が断片化した環境の中で、誰のストーリーがより注目を集めるかだ。9月の遅れた雇用報告は実際には良し悪しが半々だったが、ウィリアムズが「最近は利下げの可能性がある」と一言言った瞬間、市場は一気に盛り上がり、直接ハト派の勝利の信号として受け止められた。このような一言に対する狂った反応は、まさに今、公式データが乏しい時、みんなが政策の風向きを注視して方向性を見つけるしかないことを示している。

深く見ていくと、連邦準備制度（FED）内部は実際にずっと対立している。10月の会議の議事録によると、2人の委員が反対票を投じた——ミランは50ベーシスポイントの引き下げが保守的すぎると考えており、シュミットはまったく動かないことを主張した。このような分裂はデータの真空期に無限に拡大されている。ハト派の官僚が集中的に声を上げることは確かに短期的に利下げの期待を高めるが、タカ派が懸念しているインフレの粘着性の問題は消えていない。あらゆる経済データの予期しない反発は、期待を再び後退させる可能性がある。

私たちの暗号業界にとって、このような期待の揺れは直接的に首を絞めることになります。ビットコインは暴落から機関のさまざまな目標価格が対立する中、本質的には「連邦準備制度（FED）がいつ利下げするか、どれだけ下げるか」を賭けているのです。利下げの期待が高まると、リスク資産はすぐに回復します；ADPデータが雇用がまだ良好であることを示唆すると、流動性の期待が引き締まると再び下落が始まります。この高度な感受性は何を示しているのでしょうか？暗号市場はすでに世界の流動性期待のバロメーターになっています。

今の状況は非常に厄介です：市場は経済の実態を確認するための十分なデータが不足している一方で、さまざまな断片的な情報を過剰に解釈するのが好きです。これは、今後の予想外のデータが——強いものであれ弱いものであれ——通常よりもはるかに大きな変動を引き起こす可能性があることを意味します。私たちにとって重要なのは、連邦準備制度（FED）が次に何をするかを推測することではなく、予想外の変化による流動性ショックのリスク管理をしっかり行うことです。結局のところ、このような環境では、生き残ることが正解を当てることよりも重要です。