変なことを言うと——最近の金の動きは本当に理解できない。

昨日、ウクライナとロシアの間で停戦の信号が発表され、市場は安堵すべき状況で、リスク回避資産は下落するはずでした。しかし結果は？金は下がるどころか、4140ドル/オンスに反発し、数日前の失地をすべて取り戻しました。この動きは暗号市場に置き換えると、確実に逆行しての急騰です。

なぜこうなったのでしょうか？いくつかの理由を考えてみました。

**政策期待が醸成されている**。連邦準備制度理事会の12月の利下げの噂がますます真実味を帯びてきており、ドル指数は反応して下落している。この時期、金のような無利息資産は逆に価値が高まる——結局、法定通貨の価値が下がる期待の下では、実物資産の魅力が急上昇するからだ。論理は非常にシンプルだ：お金の価値が下がると、ハードカレンシーは自然に人気になる。

**地政学的リスクは収まらない**。口では交渉と言いながら、手はまだ攻撃を続けている。ロシアは昨日、キエフの民間施設を爆撃し、中東ではイスラエルが停戦協定に違反した。この"シュレーディンガーの平和"の状態では、リスク回避の感情は全く収まらず、資金は安全な港を求め続ける。

**市場の感情は分裂しています**。株式市場は上昇していますが、経済データは不安定で、皆心配しています。このような時、中央銀行は買い増しをし、小口投資家は物資を蓄え、実物需要が価格を支えています。まるで牛市の安定したコインのようです——表面上は動きがなく見えますが、実際の需要は旺盛です。

したがって、この金の価格上昇は、本質的に政策の転換、地政学的緊張、リスク回避需要の三つの共鳴の結果です。暗号市場においても、時には理にかなっていないように見える市場の動きは、背後に複数の要因が絡み合っていることが多いです。

現在の金はこの状態です——下がるべき時に下がらず、伝統的な避難資産のしなやかさが、このタイミングで見事に表れています。