連邦準備制度（FED）12月はどうなるのか：インフレデータが遅れて到着、利下げかそれとも現状維持か？

【通貨界】9月の卸売価格データがついに出ました——政府の閉鎖のため、このデータは予定より1か月以上遅れて発表されました。

アメリカ労働省の報告によると、9月のPPIは前月比で0.3%上昇し、主にエネルギーと食品のコストが押し上げた。しかし、実際に注目すべきはコアデータである：食品とエネルギーを除外したコアPPIは前年同月比でわずか2.6%の上昇にとどまり、これは昨年7月以来最も穏やかな上昇であり、市場の予想を下回っている。

これはFRBにとって何を意味するのか？重要なのはPCE指数を見ることだ——これがFRBが注視している核心的なインフレ指標である。いくつかの機関はPPIとCPIデータをもとに逆算し、シティは9月の核心PCEが前月比で0.19％上昇すると推定しており、別の予測機関が示した数字は0.2％である。この予測が正確であれば、9月の核心PCEの前年比の上昇率は8月の2.9％から2.8％に減少することになる。

公式的PCEデータは12月5日に発表されるが、連邦準備制度は12月9-10日に会議を開いて金利を決定する。この時点での判断材料は3ヶ月前のデータだが、これは彼らが得られる最新の公式インフレ数字である。

今の問題は：連邦準備制度は12月に何をすべきか？

内部の意見の不一致はかなり明確です。一派は25ベーシスポイントの利下げを続けるべきだと主張しています（これはすでに3回連続の利下げです）。その理由は、雇用市場が弱まっており、事前に緩衝を行う必要があるからです。もう一派は動かずにいるべきだと考えています。なぜなら、インフレはまだ完全には抑え込まれておらず、急速に利下げを行うと、これまでの努力が無駄になる可能性があるからです。

さらに厄介なのは、10月の雇用データが連邦準備制度の会議の後にしか発表されないことであり、一部の経済データは政府の閉鎖期間中に調査が中断されたため、補填できなくなってしまった。意思決定者の手元には完全な情報はないが、ゲームは続けなければならない。

市場は今、パウエルが今回はどちらに立つのかを見守っています。