#NonfarmPayrollsBeatExpectations

9月の謎：労働市場は堅調だが、FRBは急いでいない。何が起こっているのか？

アメリカの労働市場に関するデータは皆を困惑させ、典型的な「混合」状況をもたらしました。これらの数字が何を意味し、市場がどこに向かう可能性があるのかを見ていきましょう。

事実、そのまま:

・9月に新しい雇用が創出されました：119,000。
·予測:50,000。
· 結果：期待を大きく上回り、ほぼ2.5倍！
· 失業率：予想外に4.4%に上昇しました。

一見すると、これは「タカ派」(のFRBの厳しい金融政策の支持者にとって理想的なデータです)。経済は大量の雇用を創出しており、つまり過熱しており、インフレを冷やすために高金利を維持する必要があります。しかし、すべてがそう簡単ではありません。

何が裏があるの？

失業率の上昇と記録的な雇用創出の背景は、警告のサインです。これは次のことを示唆している可能性があります:

1. 仕事を積極的に探している人の数(労働力)は、雇用が創出されるよりも早く増加しています。
2. NFPのヘッダー指標には見えない他のセクターに弱さの兆しがあります。

これはFRBが探している「ゴールデンミディアム」(ソフトランディング)なのでしょうか？それとも最初のひび割れでしょうか？

市場の反応：金利は依然として高いままです

市場は瞬時に反応した：12月の利下げの可能性は約40％に低下した。投資家は理解した — これほど強い雇用データがあるのに、FRBは緩和に急ぐことはないだろう。経済がすでに多くの雇用を生み出しているのに、なぜ金利を下げる必要があるのか？

市場はどこに向かっていますか？

今、私たちは古典的な戦いを見ています:

· 強いデータ (119K jobs) → 利下げの延期 → ドルの強化、リスク資産への圧力 (株式、暗号).
· 冷却の兆候 (失業率の上昇4.4%) → 未来の緩和への期待 → 市場へのサポート。

短期的には「ハト派」的な論理が優勢になる可能性があります: お金は高くつき、流動性にはあまり良くありません。しかし、次の報告で失業率の急激な上昇(なしに冷却傾向の確認が見られれば、2025年の利下げへの期待が戻り、市場に新たな推進力を与えるでしょう。