最新の小売データは興味深い——9月のアメリカの小売売上高は0.2%の上昇にとどまり、市場は本来0.4%を予想していました。さらに重要なのは、GDPの消費支出と最も密接に関連する"コア小売売上高"指標が、直接0.1%減少したことです。

表面上は数字の変動に見えるが、その背後の物語はもっと複雑だ。数ヶ月前の販売数字は実際には電気自動車の購入ブームによって支えられていた。多くの人々が税制優遇の期限が切れる前に注文をした。今、その熱が過ぎ去り、真の消費能力が明らかになった。

経済学者が今最もよく言う言葉は「K型経済」です。これは何を意味するのでしょうか？裕福な人々はお金を使い、さらに使えるようになっている一方で、普通の家庭はますます厳しい生活を強いられています。輸入関税が引き上げた物価が彼らを苦しめています。失業率は4.4%に達し、4年ぶりの高水準であり、雇用市場は明らかに下降しています。

さらに厄介なのは、最近の米国株が大きく下落していることです。本来消費を支えていた高所得層が、口座の残高が減っていくのを見て財布のひもを締め始めると、経済成長は本当に息切れするかもしれません。連邦準備制度は以前、第三四半期のGDPが年率4.2%に達すると予測していましたが、今ではこの楽観的な見積もりは割引される可能性があります。

第2四半期の3.8%の上昇は、貿易赤字の縮小に大きく依存しています。この構造的な支援はどれくらい持続するのでしょうか？第3四半期の完全な答えは月末の公式データを待たなければなりませんが、小売のリリースされた信号から見ると、市場は期待を下げる必要があるかもしれません。