最近アメリカの9月の小売売上報告を見てみたが、一見良さそうに見えるが、実際には詳細が非常に興味深い。

前月比での増加はわずか0.2%で、市場の予想0.4%を下回り、8月の0.6%の上昇に比べると明らかに減速している。なぜか？大きな理由は、数ヶ月前の電気自動車の税控除政策が間もなく終了するため、消費者が最後のチャンスを求めて殺到したことだ。9月の政策の終了後、この購買ラッシュは自然に収束するだろう。しかし、経済学者たちはあまり慌てていない。結局、コア小売売上高（自動車やガソリンなどの変動が大きい項目を除外したもの）は0.1%減少したが、8月のデータは0.6%に上方修正され、第三四半期全体の消費回復の傾向には大きな問題はない。

本当に考えるべきは、その背後にある構造的な問題です——今の消費の成長は、基本的に高所得層によって支えられています。中低所得家庭はどうでしょうか？生活コストの急上昇や輸入関税の引き上げにより、すでに苦しい状況にあります。購買力は明らかに不足しています。この"K字型経済"の分化が続くと、今後の消費が本当に底を打てるかどうかは、正直言って分かりません。米連邦準備制度理事会が金融政策を策定する際にも、これについて慎重に考慮する必要があるでしょう。