昨晩、2つのデータが発表されました——9月の小売売上高の月次変化率とPPIです。PCEとCPIが発表を遅らせている中で、これらのデータは主菜ではありませんが、少なくともアメリカ経済の実態や統計局が伝えたい潜在的なメッセージを垣間見ることができます。

まずPPIを見てみましょう：年率はほぼ変わらず、月率は少し上昇しています。商品価格は前月比で0.9%上昇し、その中でガソリンが60%の上昇幅を占めています。しかし、言い換えれば、もし東欧のその紛争が予定通りに終息し、南米のある国の状況が完全にある超大国の支配下にあるなら、原油価格の上下は結局その国次第ではないでしょうか？このようなエネルギーによるインフレは、中央銀行が一般的に「政策を引き締める必要がある」というシグナルとは見なされません。

より重要なのは——サービス価格のゼロ成長。二次インフレの衝撃はない。小売データを見てみると、9月の成長はほぼ全てが石油価格と生活必需品によるもので、コア消費は明らかに疲弊している。これは何を意味するのか？将来的にはインフレがより早く冷却し、労働市場の疲れが消費面に伝わっているということだ。正直なところ、これらの兆候はすでに景気後退の前兆のように見える。そして、これはある政府のシャットダウン前、9月のデータであることを忘れないでほしい。

したがって、連邦準備制度の観点から、彼らは景気後退がさらに広がるのを防ぐために、利下げを行う十分な理由があります。今夜、CMEデータが84.7％に反発し、この判断を裏付けました。