#数字货币市场回升 今晩、2つの報告が出ました——9月の小売データとPPIインフレ指標。普段なら、このような定期的なデータは見もしないかもしれません。しかし、今はPCEとCPIの発表が遅れているため、これらの報告が少ない観察の窓となり、少なくともアメリカ経済の本当の状態や、その背後にある言外の意味を知ることができます。

まずPPIについて：年次データは安定していますが、月次の前月比は上昇しています。商品価格は前月比で0.9%上昇し、そのうちガソリンが60%の上昇を占めています。ただし、この事態はこう見る必要があります——もしロシアとウクライナの問題がアメリカのシナリオ通りに収束し、ベネズエラの状況が完全にワシントンの言いなりになるなら、石油価格の変動は基本的にコントロール可能な範囲内にあります。このようなエネルギー主導のインフレーションに対して、連邦準備制度理事会は通常、政策を引き締める理由にはしません。

さらに注目すべきは、サービス価格のゼロ成長であり、二次的なインフレの影響が形成されていないことです。小売の面を見てみると、9月の上昇は全て油価と日常必需品に支えられており、コア消費は明らかに疲弊しています。これは、インフレが加速的に低下することを意味し、労働市場の疲弊が消費面に影響を及ぼし始めているのです。正直なところ、これはすでに景気後退の初期の兆候が見られます——しかもこれは政府のシャットダウン前、9月のデータに過ぎません。

したがって、連邦準備制度の立場からすると、経済のさらなる悪化を防ぐために利下げを行う十分な理由がある。今夜のCMEの利下げ予想は84.7%に反発し、この判断を裏付けた。

しかし、ビットコインは10月初めから非常に奇妙な動きを見せています：アメリカ株が下がると連動して下がり、上昇する時にはあまり連動しません。この大幅な下落の後、マクロ経済の好材料への反応も鈍いです——悪材料には暴落し、好材料にはわずかな反発しかありません。全体の暗号市場は、まるで自分たちの小さなベアマーケットに陥っているようです。これは10月11日に業界関係者が広く傷ついたことに関連している可能性があり、加えて4年周期のストーリー論理が機能しなくなり、市場は徐々に信頼を修復する時間が必要です。