《なぜほとんどの長期的に契約を行う個人投資家が最終的にゼロまで落ちるのか？》

最近市場の動向が冷淡な時は、システム的に学ぶ良い機会です。昨日拾い上げたのはタレブの「反脆弱性」理論で、問題の現象を説明するのに結構使えることが分かりました。感想を記録しておきたいと思いますし、皆さんにも何かのインスピレーションになればと思います。

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🍒もしあなたが契約をプレイして勝ったり負けたりしているが、長い時間で大きな損失が出ている場合、それは技術的な問題ではなく、「非遍歴性」の罠にはまっている可能性があります。

タレブは『ランダム性に弄ばれて』の中で有名な「リボルバー」の思考実験について触れています。この話はリスクとは何かを説明するだけでなく、一般の人々が長期にわたり契約で賭けをしていると、最終的に必ずゼロまで落ちる理由を明らかにしています。

実験は以下の通りです：
仮に変態の億万長者がいて、彼があなたにリボルバーと6つの弾薬、1発の弾丸を渡したとします。あなたは自分の頭に向けてトリガーを引きます。もし死ななければ、1000万をもらえます。確率的には、あなたの生存率は83%、死亡率は17%です。

多くの人が思っている：1000万のために、一度は挑戦する価値がある。

純粋な確率の観点から見ると、一回限りのゲームであなたが生存する確率は5/6（約83.3%）で、死亡確率は1/6（約16.7%）です。多くの人は、16.7%の死亡リスクを取って1000万ドルを賭けることは「賭ける価値がある」と思うかもしれません。しかし、タレブはこのような考え方は間違っていると指摘しています。

いわゆる「遍歴性」とは、簡単に言うと「群体確率」が「個人の時間確率」と等しいことを意味します。このゲームでは、あなたは遍歴できません。
このゲームを100人にプレイさせると、約83人が成功し、17人が死ぬでしょう。平均的に見ると、利益は巨大です。

あなたにとって、人生は一度きりです。 1/6の小さな確率の出来事が起こると、ゲームは永遠に終了します。あなたは「平均」の成果を享受することはできません。83人の成功者の喜びはあなたには関係なく、あなたは17の墓碑の一つに過ぎません。

どんなに小さな確率であっても、あなたを完全に排除する（死亡または破産）可能性が存在する限り、長期的にはこのリスクはほぼ必然的に発生します。

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🍒さらにタレブは、暗号通貨界の現状により近い別のアップグレード版のピストル実験を提案しました：

もし毎日このゲームを1回プレイし、毎回100万を与えたらどうなりますか？

あなたが遊ぶ時間が十分に長ければ、その弾丸が出現する確率は無限に100%に近づいていきます。このゲームでは、あなたが何回勝とうとも重要ではありません。なぜなら、あなたは一度だけ負けることができるからです。一度負けてしまうと、ゲームは終了し、あなたも終わりです。

暗号資産の取引所に戻ります。多くの人が高いレバレッジをかけて短期的な暴利を追求しています。これは、左回りのリボルバーを回す人のようです。あなたは9回連続で勝つかもしれません（銃に弾が入っていない）、口座が十数倍に増え、自分が株の神と思い込むでしょう。戦略は完璧だと。しかし、これは生存者バイアスに過ぎず、あなたはまだその弾に当たっていないだけです。

💣 なぜ必然ゼロまで落ちるのか？金融市場には必ず「ブラックスワン」が存在する -- その弾丸。

突き刺し、取引所のダウン、極端な市場。現物トレーダーにとっては、これはボラティリティであり、高倍数の契約トレーダーにとっては「壊滅的なリスク」です。以前にどれだけ稼いだとしても、「ロスカット即退出」のリスクが存在する限り、取引回数が増えるにつれて、ゼロまで落ちることは「可能性」ではなく、数学的な「必然」となります。

あなたは1011コインの災害が突発的で予期しない「ブラックスワン」であり、遭遇したのは運が悪かったり他の客観的な問題だと感じるかもしれません。しかし、実際には暗号通貨界の古参者たちは312の時の状況が1011と多くの点で似ていることを知っています。発生からわずか5年しか経っておらず、2020年以降に参入した新人たちはそれを経験していないだけです。

今回、私は周りの1011人の契約を開いたことがない友人たちが、ほとんど312の洗礼を経験していて、心理的にはずっと312の最悪の状況に備えている古参の投資家です。

タレブの知恵から得られる価値は：

限られた利益のために、無限（破壊的な）リスクを冒すべきではありません。「ロスカットの可能性」が存在する限り、長期的にはあなたの数学的期待値はゼロです。市場で生き残りたいですか？第一の原則はお金を稼ぐことではなく、自分がその弾丸に決して当たらないようにすることです。

これは私が常に強調している、リスクを過度にさらさないようにし、テーブルから降りないという理念と一致しています。
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🍒では、個人投資家はレバレッジツールを使用すべきでしょうか？

もちろん、私は無思考でレバレッジの使用に反対しているわけではありません。私の見解では、もし本当に「16.7%の死亡リスクで1000万ドルを狙う」という機会があるなら、現実には多くの人が試してみたいと思うでしょう。結局、元本を稼ぐのは難しいです。😂😂😂

仮想通貨界の最大の魅力は、少ない投資で大きな利益を得る機会が多数存在することです。高倍率のレバレッジもその一つです。しかし、大部分の個人投資家の問題は二つあります：

1、1発だけ撃つことはない。1発撃って死なずに1000万を手に入れたら、自分が選ばれし者だと感じ、その後も次々と発砲し続け、弾に遭遇するまで続ける。

2、厳格な取引規律がない、特にストップロスがない。全額をマージンとして使い、ストップロスを設定せず、最悪の事態に備えないことは、基本的にゼロまで落ちる前奏曲です。

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🍒最後のまとめ：

「壊滅的リスク」のあるゲームでは、まず最悪の状況（弾が発射される）で、その損失を受け入れられるかどうかを考える必要があり、潜在的な利益の大きさを考えるべきではありません。

リスクはあなたが受け入れられる範囲内でなければならず、すべての契約取引を真剣に扱い、ロシアンルーレットの引き金を引くように扱ってください。

私はタレブの理論が私にとってかなり役に立つと思いますので、興味がある方は時間がある時に読んでみてください。