大移転：古いクジラが撤退し、新しい機関が登場

先月、長期ホルダーは405,000 BTCを売却しました。パニックのように聞こえますが、ここにひねりがあります：これは大量売却ではなく、計画的で洗練された手の移動です。

こうやって動きます：

ビットコイン: 古いクジラ(、例えばオーウェン・グンデンの11,000 BTC)がETFに移行したり、徐々に売却したりしています。BTCの平均価格は、初めの数セントからほぼ$110,800に上昇しています。新しい買い手が高い価格を支払うのは悪いように見えますが、ここで重要なのは、所有権が強力な少数の手から弱い多数の手に分散されると、市場が成熟しているサインです。MVRV指標(現在の価格÷平均コスト)が上昇しており、この変化を確認しています。

Ethereum: 事は異なります。古いクジラから新しいクジラへの移行ではありません。これは リテール → クジラ です。ETHの11%はすでに機関やETFの手にあります。最も興味深いのは、現在すべてのウォレット—大、中、小—が同じベースコストを持っていることです。つまり、古いトークンはすでに新しい所有者の手に渡っています。

ソラナ: 遅れてはいるが、到着する。SOLのわずか2.9%が機関にある($2.5億)。もしBTCがすでに変動を終えていて、ETHが半ばにいるなら、ソラナはまだ始まったばかり。だからこそ、価格はまだ抑えられている。

それで今はどうする？

これは差異です：2つのサイクル前、BTCが急上昇していたとき、誰もが簡単にお金を稼ぎ、平凡なアルトコインに走っていきました。 “富の効果” がありました。今回は？ ビットコインは停滞しています、なぜならまだ移行中だからです。利益の流出もなく、無価値なトークンへのFOMOもありません。

次のローテーションは実際の収益を生むトークン：ステーブルコイン、RWA、手数料を徴収するDeFiインフラです(Uniswapは料金スイッチを有効にしました)。それか、実際に使用されているブロックチェーン(Ethereum、Solana)またはユニークな需要のあるアセットです。

全ての他は雑音です。