ビットコインに対して強気、Strategy：Citronはその推奨戦略が一年間で素晴らしいパフォーマンスを示したと称し、その株価は下落幅68%に達した。

ソース: イエロー 原題：ビットコインをロング、ショート戦略：シトロンは彼の推奨が「うまく成熟した」と述べており、株価は1年で68%下落した

オリジナルリンク: Citron Researchは金曜日に、自社のショート戦略とビットコインに対するロング推奨戦略が期待通りに実行されていると主張しました。これは、同社が1年前にこのソフトウェア会社の評価がその経済的基本面から乖離していると公に主張した後の状況です。

Citronはソーシャルメディアで、MicroStrategy（現在はStrategyに改名）が過去12ヶ月で68%下落した一方で、同期間のビットコインは約15%下落したと指摘しました。

"タイミングに誇りを感じている—運が常に役割を果たしていることに感謝しています、"と同社は述べました。

この発言は、投資家がビットコイン自体のパフォーマンスに対してStrategy株の価値をどのように評価すべきかについての議論を再燃させました。会社のCEOであるMichael Saylorは、当時CNBCのインタビューで応答し、彼が説明したStrategyの独自の経済モデルについて説明しました。

そのインタビューで、Saylorは同社を「ビットコインの財務省企業」と描写し、そのエクスポージャーは直接の保有と資本市場取引の組み合わせによって構築されていると述べました。

“私たちはビットコインの反応炉によって駆動されています,” 彼は述べ、同社の350億ドルのビットコインポジションが"ボラティリティを売る"ことを可能にし、その差額をその資産に再投資することを可能にすると主張しました。

セイラーはまた、Strategyの構造が実質的にリスクとリターンを固定収益ツールから普通株主に移転し、株式投資家に彼が言うところの「2倍のビットコイン、2倍のボラティリティ」のエクスポージャーを生み出すと主張しました。

その時、Saylorは、会社が彼が説明した「ビットコインの価格差」をどのように取得したかの例として、460億ドルの株式市場の売却と300億ドルの転換社債を含む2件の資金調達取引を指摘しました。

彼は、これらの価格差が短期間で数十億ドルのビットコインの利益を生んだと主張しており、長期的には株主に数百億ドルをもたらす可能性がある。

ショートはこのパターンを理解していないと言った。

"彼らが無視しているのは、私たちが6％の金利で資金を借りてビットコインに投資し、ビットコインが30％上昇したとき…私たちは80％のビットコインの価格差を得ることです,"とSaylorは主張しました。

下行リスクについて尋ねられた際、サイラーは唯一の真の脅威はビットコイン自体の突然の崩壊であると述べました。

「あなたが負う第一のリスクは、ビットコインが絶滅級の事件に見舞われる生存リスクです」と彼は言い、ストラテジー株式投資家たちがこの前提を受け入れていると付け加えました。

彼はビットコインの歴史的な成長率を引用し、株式購入者が明確にビットコインのレバレッジエクスポージャーを求めていると主張しました。

「過去2週間で、私たちは540億ドルのビットコイン利益を上げました」とSaylorは当時述べました。「ビットコインが好きなら、これはあなたにとってモンスターです。」

しかし、Citronは木曜日にSaylorの反応をまだ理解していないことを示唆し、その周年記念記事でインタビューへのリンクを再度掲載しました。

この会社の最初の論文は、MicroStrategyの評価プレミアムに焦点を当てており、一部のアナリストはそれを過大評価と見なしています。また、投資家の好みがレバレッジポジションから変わると、この株はビットコインよりもパフォーマンスが劣る可能性があるという考えもあります。