$BTC 売却：なぜMSCIのコンサルテーションが重要なのか

1. 背景情報:
2025年9月、世界で最も影響力のあるインデックスプロバイダーの1つであるMSCIは、「デジタル資産財務会社」を分類する方法についての正式な協議を開始しました(DATs)。これには、最近一部の開示でStrategyとして再ブランディングされたMicroStrategy(MSTRが含まれます)。

中心的な質問:
ビットコインを保有することが主な活動である企業は、運営会社ではなく投資ファンド/信託のように扱われるべきでしょうか？

MSCIの提案に基づき、企業は次の条件を満たす場合にDATに再分類される可能性があります:
- 総資産の50%以上がデジタル資産で構成されており、
- その資産は主なビジネス活動を表しています。

もし投資ファンドのような存在に再分類されると、その会社は以下のような主要な株式ベンチマークの資格を失うことになります:
- MSCI米国
- MSCI ACWI / ワールド
- その他の地域およびテーマ別インデックス

これはMicroStrategyにとって重大な問題です。
- 649,870 BTCを保有しており、約$55B で、BTCあたり約85,000ドルです。
- ビットコインは総資産の75%以上を占めており、MSCIの閾値を大きく上回っています。

2. タイムライン: 次に何が起こるか
- 相談終了:2025年12月31日
- 決定発表:2026年1月15日
- インデックスの変更は2026年2月に発効します。

結果は確定していないが、その期待だけで市場の変動が引き起こされ、より広範な暗号通貨の下落によって増幅されている(ビットコイン –32% YTD)。

3. マイクロストラテジーの反応
マイケル・セイラー、エグゼクティブ・チェアマンは、この提案に強く反対しており、MSTRは次の通りであると主張しています:
- 活発な事業会社、
- ビットコインベースのストラクチャードファイナンスエコシステムを構築する、
- パッシブファンドや信託ではありません。

この物語を強化するために、同社は2025年に$STRK や$STRC などの手段を通じて77億ドルを調達し、BTCの取得を続けることを強調し、ソフトウェア会社とビットコイン金融プラットフォームの両方としてのハイブリッドなアイデンティティを際立たせました。

4. 市場への影響: 強制売却リスク
もしMSCIが最終的にMicroStrategyをDATとして再分類する場合、パッシブ投資家による機械的かつ裁量的でない売却のため、市場への影響は劇的になる可能性があります。

概算エクスポージャー：
- MSTRの企業価値: ~$66B
- インデックス追跡ファンドが保有 (MSCI、ナスダック100の複製など。): ~$9B

MSTRが主要なインデックスから削除された場合:
- これらの資金は売却する義務があります、
- 基本的な要因によるものではなく、インデックスルールによるものです。
- これは株式に対して意味のある下落圧力を引き起こす可能性があります。

このシナリオは、進行中の売り圧力と高まったボラティリティの一部を説明しています。

5. 暗号通貨に対するより広い影響
この状況は、より深い緊張を浮き彫りにしています:
従来のインデックス手法とビットコイン中心の企業モデル。

パッシブ投資は世界的に約$100 兆に成長しており、インデックスプロバイダーは以下のようなビジネスを強く好みます:
- 多様な収益源
- 安定した営業活動
- 資産の集中度が低い

マイクロストラテジーのビットコイン戦略は、境界を曖昧にします:
- 運営会社
- アセットマネージャー
- BTCホールディングビークル

もしMSCIが前進すれば、類似の企業は主流の株式ベンチマークから構造的に除外される可能性があります。

7. 次に見るべきもの
鍵となる要因は、2026年1月15日にMSCIが発表したことです。

MSCIベンチマークに関連するパッシブ資産の規模を考えると、この裁定は以下のような影響を引き起こす可能性があります:
- MSTRにおける短期的な歪み、
- ビットコインのセンチメントへの波及効果、
- 企業がバランスシートにデジタル資産を統合する方法についての議論が再燃しました。

MSCIの更新に注意を払ってください。この決定は2026年初頭の市場の動向を決定づける可能性があります。

TL;博士：
MSCIは、MicroStrategyをデジタル資産トレジャリー企業として再分類することを検討しています。なぜなら、その資産の75%以上がビットコインであるからです。もし承認されれば、MSTRは主要なMSCIインデックスから排除され、約$9B のパッシブファンドが売却を余儀なくされます。この決定は2026年1月15日に下されます。

機械的で非ファンダメンタルな売却の脅威が現在のMSTRの下落を助長し、ビットコインの広範な売却に圧力を加えています(。現在、YTDはすでに-32%です)。セイラーは反撃しており、MSTRはビットコイン担保の構造的ファイナンスを構築している運営会社であり、ファンドではないと主張しています。

もしMSCIが実行すれば、2026年2月には主要な資金の再編成が見込まれます。それまでの間は、高いボラティリティが続くでしょう。