イーサリアム財団が再びBitmineにETHを売却：累計5,652万ドル

5 月 2 日（台湾時間）の明け方、イーサリアム基金（Ethereum Foundation, EF）は再び OTC を通じて 1 万枚の ETH を Bitmine（NYSE: BMNR）へ売却し、平均価格は 2,292.15 米ドル、総額は約 2,290 万米ドルだった。オンチェーン分析プラットフォーム Arkham はその後、今回が Bitmine と EF の間で継続的に行われている OTC 取引であり、累計規模は約 5,652 万米ドルに達していることを明らかにした。Arkham はまた、今回 Bitmine は EF が ETH を Bitmine へ引き渡す前に、約 24 時間で支払いを済ませていたようだと指摘しており、オンチェーン上の時系列の異常が議論を呼んでいる。

EF はさらに 1 万 ETH を再売却：説明では「コア運営とエコシステム支援」に充当

EF は公式 X の投稿で、今回の売却資金は基金会のコア運営と活動の支援に用いるとしている。具体的には、プロトコルの R&D、生態系の発展、コミュニティの補助金などが含まれる。オンチェーン取引は、EF 名義の Safe マルチシグアドレス 0x9fC3…213e から行われており、EF の公開ガバナンス方針に基づく「継続的な財庫運用」の取り組みの一つでもある。

Bitmine も X で「イーサリアム基金会の運営と助成を支えられることをうれしく思う」と表明した。これは Bitmine が 4 月以降、EF から連続して ETH を購入している最新のロットだ。直前の 4 月末には、Bitmine は保有量を 507 万枚の ETH まで押し上げており、分割して OTC で買い付けることで平均取得単価を引き下げ、Tom Lee 在任中に積み上がった累積コストをならしている。

Arkham が異常をマーキング：支払いが引き渡しより約 24 時間先

オンチェーン分析プラットフォーム Arkham が示した重要な観察は、今回の OTC 取引において Bitmine が、EF が実際に ETH を Bitmine のアドレスへ引き渡す前に、約 24 時間で対価を先に支払っていたように見えるという点だ。この時系列は OTC 業界では完全に珍しいわけではなく、取引当事者の信頼度が高い、または長期の協力関係がある場合、「支払い後に資産を引き渡す」手法が一般的に行われる。ただし、EF と Bitmine のような相手同士では、この信頼を裏付ける書面の合意や担保の手当があるかどうかは、現時点では公開されていない。

Arkham はタイトルを「Vitalik is selling. But Tom Lee is buying」とし、イーサリアムを代表する 2 人の人物を対比させた。EF（Vitalik が主要な意思決定者の一人）側は継続的に売り減らし、BitMine（Tom Lee が会長）側は継続的に積み増している。この対比そのものが、コミュニティにおける「EF が ETH を売っている」という長期的な行為への批判をより強めている。

コミュニティの反発と今後の観察：EF はなぜステーキングして利益を得ないのか？

今回の EF 公告の下には、膨大な数の批判的コメントが集まり、主に次の 3 点が問われている。1 つ目は、EF はなぜ自社の ETH を直接ステーキングして利益を得るのではなく、長期にわたって売却しているのか。2 つ目は、5,652 万米ドルは過去 2 週間の売り圧力の規模にすぎないのに、EF のコア運営はいったいどれほどの資金を燃やす必要があるのか。3 つ目は、EF が継続的に ETH を売却する一方で、二次市場での ETH の値動きは BTC に比べて弱いように見えるが、EF 自身の行動が ETH の価格パフォーマンスを押し下げているのではないか、という点だ。

暗号資産業界では、この EF × Bitmine の長期的な OTC 関係は、注目に値する構造を示している。Tom Lee が率いる Bitmine は、公開市場で「ETH を買い集める」代表格だ（Strategy が BTC に対して担っているのと類似の位置づけ）。一方、EF は ETH システムの中核的な発行意思決定者の一つだ。両者は OTC で直接取引を行い、二次市場を迂回するため、EF の売り圧力が公開の板に直接打ち込まれることはなく、Bitmine も大量の成行き買いが価格へ与える衝撃を避けられる。もっとも、Arkham が明らかにした支払いの時系列が特別待遇を反映しているのなら、EF が他の潜在的な OTC 相手に対して公平であるかどうかという論点が問題化する可能性がある。次の観察ポイントは、EF が Arkham の開示内容における時系列の問題へ回答するかどうか、そして Bitmine の 5 月の保有状況の変化（5/12 以降、通常は財務報告前の開示資料）だ。

この記事「イーサリアム基金会、Bitmine に ETH を再売却：累計 5,652 万米ドル」は、最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載された。