ブロックチェーンインテリジェンス企業Ellipticは、イラン中央銀行(CBI)によるTetherのUSDTステーブルコイン取得の秘密の作戦を明らかにしました。
資金は2025年中頃にModexというブローカーを通じて調達され、その後体系的に展開されてイラン・リヤルの崩壊を支援し、「制裁耐性のある」シャドウバンキングシステムの構築に充てられました。この事実は、国際金融孤立を回避するために暗号通貨を国家レベルで採用した高度な戦略を示しており、CBIはUSDTを地元取引所Nobitexを経由してルートし、その後資産をチェーン間で多様化しています。この動きは、制裁対象の政権にとって暗号の有用性を示す一方で、ブロックチェーン分析や発行者レベルの凍結といった透明性の側面に対する脆弱性も露呈しています。実際、TetherはCBIに関連付けられたウォレットに保持されていた$500 百万ドルを凍結しました。
国際制裁回避の状況は、新たなデジタル段階に突入しています。英国拠点のブロックチェーン分析企業Ellipticによる画期的な調査は、国家レベルで暗号通貨を利用して経済的圧力に耐える証拠をこれまでで最も具体的に示しました。同調査によると、イラン中央銀行$37 CBI(は過去1年で少なくとも)百万ドル相当のUSDTを購入していたことが判明しています。これは投機的な投資ではなく、必要に迫られた計算された金融戦略であり、Modexという暗号ブローカーとの取引を詳細に記した漏洩文書によって裏付けられています。
この大量取得の動機は明白です。イラン経済はインフレの激化と通貨の崩壊により打撃を受けており、リヤルは約140万対1ドルで取引されています。SWIFT国際銀行通信システムから切り離され、ドル建て取引に厳しい制限が課される中、 regimeは代替手段を模索しています。USDTは1:1で米ドルにペッグされ、TronやEthereumといった公開ブロックチェーン上で動作するデジタル資産であり、命綱となる可能性を秘めています。これにより、西側諸国が管理する従来の制裁対象銀行インフラの外側でドルの価値を保持・移転できる道が開かれます。
Ellipticの共同創設者Tom Robinsonは、この動きをより広範で危険な傾向の一例と位置付けています。「我々は、特にイラン、ロシア、北朝鮮を含む国々において、制裁回避や緩和のための米ドルステーブルコインの利用が増加しているのを見ています」と述べています。この活動は、ステーブルコインを単なる取引手段から戦略的な地政学的ツールへと変貌させています。イランにとっては、第一にドル流動性を国内市場に注入し、リヤルの価値を人工的に支え、第二に国際貿易の決済においてオフブックの並行金融メカニズムを構築し、デジタルの追跡困難な「ユーロドル口座」を作り出すことが目的でした。
現代のブロックチェーンインテリジェンスの威力は、不透明な資金の流れを読みやすい物語に変える能力にあります。Ellipticの報告は、この分野のマスタークラスです。2025年4月と5月の購入を示す漏洩文書から始まり、研究者たちはCBIの全ウォレットネットワークを逆解析しました。この綿密な作業により、USDTの「体系的な蓄積」が明らかになり、調整されたデジタルアドレス群を通じて資金が流れていることが判明しました。$507M 百万ドルの数字は、「下限値」とみなされており、絶対的に特定できないウォレットは除外されています。
このUSDTの大部分は、イラン最大の国内暗号取引所Nobitexに向けられました。このルーティングは、国内市場への介入戦略を強く示唆しています。CBIはNobitexに大量のUSDT流動性を供給することで、USDTとリヤルのP2Pレートに影響を与え、間接的にリヤルのドルに対する価値を押し上げようとしました。しかし、2025年6月にNobitexがハッキングされ、イスラエル寄りの攻撃者とされる者による攻撃で、$507 百万ドル以上の損失を出しました。
このセキュリティ侵害に対応して、CBIの戦術は進化しました。残存するUSDTは、直接Nobitexに送られることはなくなり、代わりにEllipticは資金がクロスチェーンブリッジサービスに移動し、TronベースのUSDTがEthereumベースのUSDTに変換されるのを追跡しました。このステップは、隠蔽性を高めるための試みと考えられ、次により複雑なマネーロンダリングが行われました。Ethereum USDTはさまざまな分散型取引所(DEXs)に送られ、他の暗号資産にスワップされ、異なるブロックチェーンを横断し、最終的に中央集権的取引所に移動されました。2025年末までに、特定可能な$90 百万ドルはCBIに直接リンクされたウォレットから完全に退出していますが、分析者は、銀行が他の未発見のウォレットを保持している可能性も指摘しています。
( イラン中央銀行のUSDT資金流れ：段階的解説
Ellipticの調査は、国家が取得したステーブルコイン50億ドルの明確な多段階の流れをマッピングしています。
このフローチャートは、国家関係者の運用の巧妙さと、Ellipticのような企業がその行動を解明できる透明性の両面を示しています。
イランの国家支援暗号戦略の背後には、深い皮肉があります。ブロックチェーン技術は従来の銀行の障壁を回避する道を提供しますが、そのコアの特徴である「透明で不変の公開台帳」は、洗練された監視の前では最大の弱点となり得ます。Ellipticがこれらの取引を追跡できること自体が、その証拠です。同社は、ステーブルコインのプログラム性と透明性が、従来の金融よりも「より強力な制裁執行を可能にする」可能性を指摘しています。
この脆弱性の最も顕著な例は、発行者自身が持つ権限です。USDTの背後にあるTetherは、特定のウォレットを凍結できる中央管理キーを保持しています。これは、Bitcoinのような真の分散型資産では不可能な機能です。Tetherは、法執行機関と協力する方針に沿って、実際にCBIネットワーク内のウォレットを特定し、約)百万ドルのUSDTを凍結しました。Tetherのスポークスパーソンは次のように述べています。「私たちは世界中の法執行機関と密接に連携し、資産を特定し、要請に応じて迅速に凍結します…違法行為や不正行為に関係していると特定された場合には、いつでも凍結します。」
これにより、制裁対象の国家にとっては微妙な状況が生まれます。OTC取引(OTC)を通じてステーブルコインを取得できても、*****それらを自由にグローバルな暗号エコシステム内で使うことは制約される。規制された取引所やブリッジ、DeFiプロトコルと連携し、国際法に準拠した場合、露見や凍結のリスクが伴います。資金は「ホット」になり、大規模な展開は難しくなる。したがって、USDTのような主要なステーブルコインを長期的かつ大規模な制裁回避に使うのは疑問であり、迅速な戦術的移動や、資金を現金化・他の追跡困難な資産に変換する前段階での利用がより効果的です。これにはコストとリスクも伴います。
ヘッドラインを飾る$37 百万ドルの操作だけでなく、草の根レベルで進行しているもう一つの重要な物語があります。ハイパーインフレや資本規制、崩壊する銀行システムに苦しむ普通のイラン人にとって、暗号通貨は投資から生活維持や基本的な商取引のための重要なツールへと変貌しています。リヤルの価値下落は、現地通貨での貯蓄を貧困への近道とし、国民はハード資産やデジタルドルに向かっています。
Chainalysisなどの分析企業のデータは、イラン国内のピアツーピア暗号活動の増加を裏付けています。ビットコインの購入や個人ウォレットへの引き出しが顕著に増加しており、長期保有$37 HODL(の兆候とみなされています。この活動は2025年1月までピークに達し、その後、政府が大規模な民衆の抗議活動の中でインターネット遮断を行ったことで、規制の脅威を示しています。LocalBitcoinsやTelegramのP2Pネットワークは、イラン人がUSDTやBTCにアクセスし、インフレヘッジや輸入品の支払い、送金に利用する重要な手段となっています。
この状況は、倫理的・規制的な複雑さを孕んでいます。一方では、暗号通貨は経済運営や外部制裁の下で苦しむ何百万もの人々にとって正当な生命線です。もう一方では、同じインフラが国家による権力維持に利用される可能性もあります。人道的利用と国家レベルの回避の区別は、ブロックチェーン監視企業や規制当局にとってほぼ不可能な課題であり、デジタル時代の金融制裁の適用において根本的なジレンマを生んでいます。
イランと暗号通貨：採用と取り締まりの時系列
Tether (USDT)とは何か、凍結はどう機能するのか？
Tether $37M USDT(は、「ステーブルコイン」と呼ばれる暗号通貨の一種で、その価値は米ドルに連動しています。Tether Limitedが発行しています。分散型ではなく中央集権型のモデルで、Tetherは以下の権限を持ちます。
この中央管理権は、分散化を志向する純粋な暗号資産と比べて批判もありますが、法執行や制裁に協力するための重要な仕組みです。Tetherはこれまでに、犯罪や制裁対象に関連する資産約)3.8億ドルを凍結したと公表しています。
制裁国への暗号資産流れの全体像
イランだけではありません。EllipticやChainalysisのデータは、制裁対象国による暗号通貨の広範な採用を示しています。
Chainalysisは、2024年に制裁対象国が合計で約(十億ドルのデジタル資産を受領したと報告しており、巨大な代替金融チャネルの規模を示しています。
今後の戦場：規制、プライバシー技術、CBDC
イランの事例は、次の金融冷戦の段階を予見させます。
1. イラン中央銀行はどのようにUSDTを使ってイラン・リヤルを支援したのか？
主な方法は、国内暗号市場に大量のUSDTを注入することです。特にNobitexという国内最大の取引所を通じて、USDTの供給を増やし、USDTとリヤルのP2Pレートに影響を与え、間接的にリヤルのドルに対する価値を押し上げる狙いです。これにより、リヤルの価値下落を一時的に抑え、国の通貨の崩壊を遅らせる効果を狙ったものです。
2. TetherはイランのUSDTをすべて凍結できるのか？
Tetherは、特定のウォレットアドレスを凍結できる権限を持ちます。今回のケースでは(百万ドルのUSDTを凍結しましたが、「イラン所有のUSDT」を一括して凍結できるわけではありません。資産が新たなウォレットに移動したり、他の暗号資産に変換された場合、Tetherの凍結権限は及びません。権限は、特定のアドレスに対してのみ有効です。
3. 暗号通貨は制裁対象国の支援に使われるから悪いのか？
倫理的には複雑な問題です。暗号通貨は中立的な技術であり、インターネットと同様に良い面と悪い面があります。制裁対象国にとっては回避ツールとなる一方、普通の市民にとっては資産を守り、海外取引や送金を可能にする生命線です。規制当局は、違法行為や国家の不正行為をターゲットにしつつ、一般市民の正当な利用を妨げないバランスを取る必要があります。
4. ブロックチェーン追跡は実際に回避を止められるのか？
ブロックチェーン分析は、*****活動の露見とマッピングには非常に有効です。Ellipticの報告もこれを証明しています。ただし、リアルタイムで完全に止めるのは難しいです。追跡情報は、法執行や資金凍結のための圧力に役立ちますが、意図的にプライバシー技術を使ったり、オフチェーン取引を行ったり、ウォレットを頻繁に変えることで追跡を回避することも可能です。分析は抑止と調査の強力なツールですが、絶対的な障壁ではありません。
5. USDT以外のステーブルコインも同様の目的で使われているのか？
はい。USDTは最も流動性が高く広く使われていますが、USDC)USD Coin(やDAIといった他のステーブルコインも利用されています。ただし、魅力度や規制対応は異なります。USDCはCircleが運営し、より厳格なコンプライアンスと凍結を行います。分散型のDAIは凍結に対して抵抗力がありますが、流動性は低めです。制裁対象者は複数のコインを使うこともありますが、流動性とグローバルな受容性の点ではUSDTが第一選択となることが多いです。
