Elixirは「コミュニティにバトンを渡す」として運営を放棄し、deUSDの終了後に高らかに退場しました。

ElixirはdeUSDの運営を終了し、プロトコルの残りの部分をDAOに引き渡すことを発表し、去中心化が責任回避の手段となるかどうかという議論を引き起こしました。（前回の要約：過去5年間に脱鉤されたステーブルコインを振り返る：アルゴリズムから中央集権まで、いずれも免れませんでした） （背景補足：低リスクのDeFiの登場までの生存戦略） 合成ドルプロトコルElixirは今週正式に、ステーブルコインdeUSDが2025年11月から「日没段階」に入ることを発表しました。チームは今後の運営には参加せず、数週間以内にオンチェーンガバナンスと残りの資産の処理を全面的にトークンホルダーに引き継ぎます。かつて150億ドル以上の資産を管理していたプロジェクトにとって、これは単なる運営チームの撤退ではなく、「去中心化」を最も議論の余地のある結末へと推し進めるもので、帳簿に巨額の赤字が現れ、創設チームは退席を選択しました。 Claims contracts 2 and 3 are now live. Holders of sdeUSD and deUSD unrelated to Stream can redeem USDC 1-1 here: https://t.co/oLOYNRdJgX deUSDの終了に伴い、私たちはプロトコルをコミュニティに引き渡すことを目指しています。バリデーターは注意を払うように勧めます… — Elixir (@elixir) 2025年11月28日 複利レバレッジによって支えられた虚偽の繁栄 分析によると、Elixirの以前の主要なパートナーであるStream Financeは約9300万ドルの不良債権を暴露し、そのうち6800万ドルの単一のデフォルトが2つのプロトコルのバランスシートを直接突き破りました。 ElixirとStreamが採用した「再帰的貸付」メカニズムは、2人が互いに借用証書を署名し、それを担保にしているようなもので、貸し手が見るのは高額の担保額ですが、実際にはレバレッジサイクルで蓄積された同じリスク貸付です。 Streamが履行できないと、deUSDの担保の真の価値が急落し、サポート率は数時間で35%にまで下落しました。市場は値崩れの売り圧力が急増し、ステーブルコインは瞬時に失墜し、全体の流動性プールを引きずり下ろし、deUSDは重傷を負い、最終的には退場を選ばざるを得ませんでした。 整理プラン Elixirチームはその後「二重トラック」処理を開始し、約80%の一般ホルダーはStreamの貸付プールに参加していないため、プロトコルの残りの準備金に基づいて1:1でUSDCを交換できます。償還ウィンドウが開いた後、大多数の個人投資家は全てを引き上げました。対照的に、Streamに深い流動性を提供したコア参加者は、60%から70%の元本ギャップに直面しています。今後、訴訟や清算を通じて損失を回復できるかどうかは、クロスチェーン資産の位置付けと司法管轄権に依存し、時間コストが高く、結果は不明です。さらに、Elixirチームの元の情報によれば、会社の登録地はケイマン諸島のような免税地であるため、責任を追及することが困難です。「コミュニティの引き継ぎ」は権限付与か責任回避か？散発的な個人投資家の償還が完了した後、Elixirはプロトコルのガバナンス権、スマートコントラクトのアップグレード権、及び今後の報酬放出をDAOに移譲することを発表しました。一見、それはブロックチェーンの「去中心化」の信条に合致していますが、実際には創設チームが法的および債務のプレッシャーを解消し、残されたのは生産能力が衰退し、バランスシートが不均衡な空の殻です。伝統的な企業が資産が負債を下回る場合、通常は破産手続きに入り、裁判所が清算を主導します。しかし、オンチェーンの世界では、トークンホルダーは株主であり清算人でもあり、弁護士費用や交渉費用を自ら調達し、さらにはバリデーターのノードを維持するかどうかを投票で決定する必要があります。「コミュニティの引き継ぎ」は、まるで熱い芋を群衆に投げ渡すようなものです。関連報道 StreamのxUSDは0.2ドルに脱鉤！これらのプロトコルが「自分で印刷機を開く」仕組みを理解する Fantomチェーン｜DEUS Financeが攻撃を受け、ハッカーが1340万ドルを盗み、トークンが13%暴落 〈Elixirが運営を放棄し「コミュニティに引き渡す」、deUSD終了後に高唱離席〉この記事は最初に動区BlockTempo「動区動趨-最も影響力のあるブロックチェーンニュースメディア」に掲載されました。