ゲスト：ポール・フェイエクス、プラズマのCEO
司会者：アンディ；ロビー
ポッドキャストソース：The Rollup
原文タイトル：プラズマが1兆ドルのステーブルコイン戦争に勝つ計画 - CEOポール・フェクス
放送日:2025年9月28日
PlasmaメインネットとXPLトークンの発表から2日後、The RollupはPlasmaのCEOであるPaul Faecksと話し合い、以下の内容を議論しました：
XPL リリース後の ### の反省
アンディ:
ポール、ここ数日の状況について話してみてください。どう感じていますか？
ポール：
この期間は本当に非常に緊張しています。この一週間ずっと忙しくしていました。なぜなら、ブロックチェーンを立ち上げることは単にネットワークを開くことではないからです。ここには多くの動的な要因が関与しており、その中には私たちが完全にコントロールできない外部の変数も含まれています。だから、これは本当に大きなストレスの一週間でした。しかし、現在までのところ、すべては順調で、私たちは非常に嬉しいです。ただ、昨晩はみんな本当に疲れ果てていました。
ロビー:
では、あなたが最も困難だと思う部分は何ですか？今振り返ると、最も厳しい段階はもう過ぎたのでしょうか？
ポール:
全く違います。私は本当の挑戦はまだ前にあると思います。私たちは最近、Plasma One製品を発表しましたが、これは明らかにスタートチェーンの前の作業の一部に過ぎません。私はこれが、私たちが私たちのビジョンを構築し始める本当のスタート地点だと感じています。チェーンそのもの、DeFiエコシステム、取引所コンポーネントは非常に重要ですが、次には私たちが完成させるべき多くの作業が待っています。
アンディ：
今、私たちはあなたたちの将来のビジョンについて知りたいと思っています。例えば、製品ラインの発展をどのように計画しているのか、また、チェーンの将来の発展方向についてどう考えているのかです。明らかに、預金メカニズムの設計により、Plasmaはすでに多くの活動と注目を集めています。未来について深く探求する前に、1つ質問があります：**なぜUSDTを預けることでXPLトークンのエアドロップを受け取るメカニズムを採用することに決めたのですか？**例えば、前もって預金したユーザーに配分されるこの設計は、すでにネット上で大きな話題を呼んでいます。中には、もしあなたがチェーン上で1ドルを投資すれば、10,000ドルのリターンを得られるかもしれないと言う人さえいます。
もちろん、実際にはすべての人がこの比率で操作できるわけではありませんが、確かに多くのユーザーがそれによって恩恵を受けています。私は、あなたたちがこのようなメカニズムが通常引き起こす可能性のある否定的な世論をうまく回避したと思います。あなたたちはどのようにそれを実現したのですか？なぜPlasmaコミュニティとPlasma Collectiveを報酬するためにこの方法を選んだのですか？このデザインの背後にある論理は何ですか？
ポール:
私はこれが私たちの一貫した運営方式と非常に一致していると思います。例えば、私たちは公開販売時に非常に明確で透明なパラメータを設定し、誰でも参加できるようにしました。これは私たちにとって非常に重要です。なぜなら、私たちはオープンな方法で市場に参入し、より多くの人々が参加できるようにしたいからです。さらに、ネイサンはステーブルコイン関連の業務を担当しています。彼はこの分野で非常に優れた成果を上げています。
同時に、**私たちはこのプロジェクトをコミュニティ主導の大規模な協力に育てていきたいと常に思っています。特にステーブルコインに関しては、ユーザーがそれを使うだけでなく、本当に好きになってもらえることを願っています。**基礎的なユーザーからの普及がなければ、ステーブルコインは本当に機能せず、その価値を示すことができません。私は、トークンの配分と配布に関する私たちの決定は、基本的にこの理念に基づいており、エコシステム全体をコミュニティのニーズにより近づけることを目的としています。
アンディ：
現在、チェーン上のいくつかの動向について話しましょう。例えば、AaveとEthenaのUSDEでは非常に魅力的なリターンが提供されており、循環操作やXPL報酬メカニズムもあります。これらは多くのユーザーを引き付けました。それでは、現在Plasmaでリターンを得るための最良の方法は何ですか？エコシステム全体の運営状況はどうですか？XPLトークン報酬に関連するリターンモデルの持続可能性についてどう考えていますか？このリターンモデルを単なる「ファーミングと売却」の現象ではなく、長期的なコミュニティ参加者を引き付けるメカニズムに変えるためにどのようにしたいと考えていますか？あなたたちの戦略とビジョンについて詳しく教えていただけますか？
ポール:
もちろん、これは非常に良い質問です。実際、いくつかのプロジェクトのTVL（総ロック量）が非常に高いにもかかわらず、実際のアプリケーションシーンが不足しているため、最終的に実質的な進展を遂げられなかった例がかなりあります。このような複雑さは私たちにとって非常に明確です。私たちにとって、配分はネットワークの価値を確保するための鍵であると常に考えています。ステーブルコインネットワークとして、ネットワーク全体の価値を向上させるために、できるだけ多くのノードが参加する必要があります。
見落とされがちな点は、メインネットが立ち上がる前に、私たちがBinanceと重要な収益提携を結んだことです。この提携により、ユーザーはBinanceのプラットフォームを通じてPlasmaに直接入金し、Aaveにアクセスできるようになります。Binanceは2.8億人のユーザーを擁しているため、私たちにとっては大きな突破口となります。それゆえ、私たちの全体的な目標は、このような提携を通じて、より大規模なトークン配布を実現し、ブロックチェーン上のマネーマーケットをその価値を見出したすべてのユーザーが利用できるようにすることです。
もちろん、暗号分野のネイティブユーザーグループにのみ依存することは持続可能なモデルではありません。このようなユーザーグループは通常短期的であり、市場の変動性が大きいです。したがって、私たちの戦略はこれらのユーザーの周りだけに展開するのではなく、より広範なオーディエンスに拡大する必要があります。
あなたのPlasma DeFiの持続可能性に関する質問に戻ると、重要なポイントは、私たちが真の有機的な使用を促進する必要があるということです。「有機的な使用」とは、ユーザーが単に報酬メカニズムではなく、実際のニーズに基づいて私たちのプラットフォームを使用することを指します。つまり、私たちはユーザーを引き付けるために単にインセンティブメカニズムに依存するのではなく、プラットフォーム自体が魅力的で、ユーザーの真のニーズを満たすことができるようにする必要があります。**この点において、私は私たちが一定の進展を遂げており、今後もこの方向に焦点を当て続けると考えています。
ロビー：
あなたたちのチームは確かに独自の強みを持っています。一般的に、ブロックチェーンプロジェクトはメインネットが立ち上がった後に自分のトークンを発行し、エコシステムを計画し、トークンを通じて流動性を引き寄せます。しかし、あなたたちはトークンの発行前にこれらの目標を達成しています。これは私を非常に興味を引きます。他のチームにはない特別な点は何ですか？
ポール:
私たちは最高のチームを持っています。
ロビー:
他のチームがあなたたちのやり方を模倣しようとすると思いますか？しかし、あなたたちのようなチームを構成できないため、最終的には成功しない可能性がありますか？
ポール：
はい、そう願っています。しかし、もし彼らがそうしなければ、私は彼らと具体的なコミュニケーションを取る必要があるかもしれません。しかし、結局のところ、私は本当に私たちが非常に優れたチームを持っていると信じています。私は心から、長期的な目標を持つ賢いチームこそが私たちの最大の強みであると考えています。彼らは能力があるだけでなく、本当に価値あるものを創造することに尽力しており、これこそがどの会社にとっても最も貴重な資産なのです。
アンディ：
他のチームがこの分野にどのように関与しているかについて、私は先週ジェレミー・エレアと話しました。彼はサークルのアークと彼らのブロックチェーンに対する見解、そしてブロードのUSDC配布戦略について共有しました。現在、ストライプ、サークル、テザーなどの他の競争相手もおり、彼らは皆、グローバルなステーブルコイン移転ネットワークの構築を試みています。
競合他社について話すと、私たちは通常、Visaのような大規模な決済処理会社を思い浮かべます。これらの会社は時価総額が500億ドルを超え、毎日数兆件の取引を処理しています。私とジェレミーはこの話題について話し合い、彼はUSDCの目標はNetflixのように至る所で見られることであり、スマートテレビ、スマートフォン、スマート冷蔵庫など、どこでもUSDCの存在を見ることができると考えています。
ポールの理念も似ていると思いますし、彼はすでに世界中で非常に成功を収めています。Arcとチェーンについて話すと、彼はそれらをWeb 2.0技術の自然な進化と見なしています。例えば、あなたはAppleのコンピュータでGoogle Chromeを使用したり、Apple TVやiPadでストリーミングサービスを利用したり、LGやサムスンのテレビで番組を再生したり、さらにはGoogle ChromebookでAppleの製品を使用したりできます。この技術スタックの統合こそが、私たちが議論している重点です。彼は既存の市場シェアを争うのではなく、**「ケーキを大きくする」**という理念に非常に重点を置いています。ですので、あなたに1つ質問したいと思います。
ステーブルコインチェーンの競争状況において、特にPlasmaがこの分野のリーダーであり市場初のプロジェクトとして、あなたたちは自分たちの強みは何だと思いますか？「ケーキを大きくする」という理念のもとで、Plasmaは業界にどのような重要な貢献をもたらすと思いますか？
ポール：
**私はステーブルコインが業界の転換点の始まりにあると考えています。現在市場に流通しているステーブルコインの総量は約2600億〜2700億ドルであり、この市場は最終的に1兆ドル規模に達すると考えています。**多くの人々がステーブルコインの成長が過去をはるかに超えると予測しており、これが私たちを未来への期待で満たしています。
私たちの発展の過程を振り返ると、最初に直面した問題は、Stripeのような決済大手とどう競争するかではなく、私たちが行っているすべてが本当に意味があるのかということでした。なぜステーブルコインには専用のチェーンが必要なのか？なぜ直接イーサリアムを使えないのか？時間が経つにつれて、ステーブルコインチェーンへの市場の需要が徐々に明らかになり、これは業界の真のニーズを反映しているため、私は慰めを感じています。
現在、私たちは確かにStripeのような決済大手と競争関係にあります。しかし、私たちの目標と戦略は彼らとは異なります。例えば、私たちはTempleと直接競争しているわけではありません。私たちは、この業界の「大規模」な戦いに勝つことが鍵であると考えています。現在、この分野で真の勝利を収めたプロジェクトはなく、EthereumやTronも含まれています。私は**今後2〜5年の間に、「大規模」の定義が変わると信じています。将来的には、専用のステーブルコインチェーンが登場し、これらのチェーン上のステーブルコインの総量は数千億ドルに達し、1日の取引規模は数兆ドルに達する可能性があります。**これは私たちが構築しようと努力している未来です。したがって、TempleやCodexの動向のような小規模な競争にはあまり注意を払っていません。私はこれらのチームを非常に尊重していますし、彼らも自分たちの目標を追求していますが、私たちの方向性はより壮大です。
ロビー:
もう一つ注目すべき変化は、市場におけるステーブルコインの受け入れ度です。現在、ステーブルコインの流通量が兆単位に達するというコンセンサスが得られています。これは市場の発展の結果であるだけでなく、アメリカ政府の資金調達の一部にもなっています。ステーブルコイン企業は債務発行の手段として利用されており、これがさらにステーブルコインの発展を促進しています。ステーブルコインエコシステムが兆規模に達したとき、業界にどのような影響を与えるのか、とても興味があります。
アーサー・ヘイズのような人々は、ステーブルコインの成長がDeFiアプリケーションに大きなレバレッジ効果をもたらすと考えています。しかし、より具体的には、プラズマ上のいくつかのDeFiアプリケーションや、市場競争力の変化を観察する中で、業界の構図はどのように進化すると考えますか？1兆規模を達成するまでの段階的な変化は何ですか？今日から未来へのこの変化のプロセスについてどう思いますか？
ポール：
これは非常に複雑な問題であり、複数の側面の変化が関与しています。しかし、あなたが描く未来は実現可能であると私は確信しています。この目標を達成するプロセスは比較的複雑になると思います、特にアメリカでは、ステーブルコインの戦略的重要性がますます重視されています。スコット・ベッセントは言及しました、ステーブルコインは世界のドル通貨政策の核心的な戦略ツールとなっている、なぜならそれは債務価格に対する好みの制限がない買い手を引き付けることができるからです。陰謀論のように聞こえるかもしれませんが、実際には現実の状況を反映しています。ステーブルコインは確かに多くの問題を解決し、多くの分野に巨大な発展の可能性を提供しています。
ロビー：
市場はこの見解を受け入れたようです。では、具体的に言うと、ステーブルコインが他のシステムとさらに統合されると、ブロックチェーン業界の状況にどのように影響するのでしょうか？
ポール：
私は将来、オンチェーンとオフチェーンの境界が曖昧になると考えています。過去数年間、機関が暗号分野に参入することと、DeFiのフロントエンドとバックエンドの定義は二つのホットな話題でしたが、最近になって本当に起こり始めました。この二つは非常に実際的な方法で融合しています。現在の顧客は、オンチェーンとオフチェーンの製品を接続できるソリューションの使用を開始しています。将来的には、オンチェーンプロセスを通じて中央集権的なユーザーインターフェースをサポートする、同様の製品がさらに登場すると思います。このオンチェーンとオフチェーンの統合は、業界の発展の重要な方向性となり、私たちがPlasmaで非常に注目している重点でもあります。
アンディ:
私はあなたの意見に完全に同意します。これは、Plasma One製品の開発に集中している理由の一つかもしれませんね？なぜなら、ステーブルコインは国境を越えた支払い、銀行口座を持たない人々へのサービスの提供、そして人々が最も必要とする時に強力なドルを得る手助けにおいて非常に重要な応用シナリオを持っているからです。これらはまさに2017年に暗号通貨が約束した目標であり、現在、暗号技術はこれらのユースケースを中心に再集結しています。
ポール:
私は**暗号通貨の核心的な価値の一つは無許可の通貨であると考えています。**これは非常に重要な概念です。この目標の実現は多くの人が予想していたよりも時間がかかっていますが、今やそれが徐々に現実になりつつあります。
アンディ:
それでは、PlasmaOneアプリケーションとNeo Bankのビジョンについて話しましょう。5年後、Plasma Oneアプリケーションに関するニュースの見出しをどう見ることを希望しますか？このアプリケーションのビジョンは何ですか？どのように実行する計画ですか？
ポール:
私は**ステーブルコインをコアインフラとして、消費者向けの具体的な製品を構築するための完璧なテクノロジースタックだと思います。一方で、それは配信の切り口として機能することができ、もう一方で、金融ツールのユーザーエクスペリエンスを大幅に向上させることができます。**ステーブルコインを長期的に使用しているユーザーとして、私は健全な銀行システムを持つ環境に住んでおり、良いフィンテック製品にアクセスできます。しかし、この条件は世界のほとんどの場所には当てはまらないことを知っています。したがって、ステーブルコインに基づいて構築された製品は、ユーザーに伝統的な銀行システムよりも優れた体験を提供できると考えています。
これが私たちがPlasma Oneを開発した理由であり、ステーブルコインの可能性を示すためでもあります。私たちは、Plasma上で開発を行っている多くの優れた企業と協力しています。私たちはこれらの協力を排除するつもりはありません。なぜなら、それらは明らかに巨大な価値を持っているからです。Plasmaは、ステーブルコインが基盤として、真に驚くべき製品を構築できることを証明する良い例です。
プラズマの###分布戦略
ロビー：
配布戦略の核心的な考え方について詳しく話してもらえますか？この概念は大体理解していますが、あなたの先ほどの説明で新たな視点を得ました。この戦略の具体的な意味と、実際にどのようにそれを適用しているのか、さらに説明してもらえますか？
ポール:
もちろん。私たちの目標は、安定して効率的なエコシステムを構築することであり、その鍵はネットワーク効果の発揮にあります。それを実現するためには、Plasmaのアプリケーションができるだけ広範なユーザー層をカバーできるようにする必要があります。B2BからB2Cまで、簡単に言えば、私たちの目標はエンドユーザーがPlasmaの機能に実際に触れ、使用できるようにすることであり、これは非常に重要です。実際、これがTronが業界で際立っている理由でもあり、彼らはステーブルコインの配布とユーザーへのアプローチにおいて強い能力を持っています。だからこそ、このプロセスを非常に重視しています。この目標を推進するために、Plasmaの潜在能力を本当に示すことができる具体的なアプリケーションを開発する必要があります。Plasma Oneは、そのために私たちが作り上げたコア製品の一つです。
アンディ:
理論から実践へ、Plasmaチェーンのユーザー体験は従来の暗号通貨システムよりも友好的であるように見えます。例えば、Plasma Oneアプリのユーザー層を考えると、トルコ、シリア、ブラジル、アルゼンチンのような市場が思い浮かびます。これらの地域のユーザーは、USDTなどのステーブルコインの主要なターゲット層となっています。彼らは通常、複雑なシードフレーズを扱いたくなく、煩雑な承認プロセスに直面することを望んでいません。彼らが必要としているのは、無料の送金サービスと、家族に資金を簡単かつ安全に送ることができる方法です。同時に、これらのユーザーはプライバシーを守り、必要に応じて資金を引き戻すことも望んでいます。ブロックチェーンが設計上従来の支払いシステムとは異なることは知っていますが、従来の支払い方法は確かにいくつかの点で優位性があります。
ユーザーエクスペリエンスは、Plasmaチェーンの設計において重要な考慮事項だと思いますか？Plasma Oneアプリケーションを設計する際、ユーザーエクスペリエンスはこれらのニーズに特に注意を払いますか？
ポール：
100%そうです、完全に同意します。これは素晴らしいPlasma Oneの推薦で、私はこれを完全に支持します。
アンディ:
私は、Visaの時価総額が約500億ドルから600億ドルの間であることに気づきましたが、数兆ドルの支払いを処理している他の会社の時価総額もこの範囲内にあります。多くの人々がXPLトークンがどのように価値を蓄積するか、そしてそれがPlasmaネットワークで積極的な役割を果たすことができるかに注目しています。現在、収益とトークンの買い戻しのモデルは多くの人々を興奮させていますが、これは単なる短期的な現象かもしれません。しかし、暗号エコシステムは進化し続けており、私はこれが積極的な傾向であると考えています。
XPLがどのように持続可能な資産になると考えますか？Circleや他の上場企業とXPLを比較したいと考えている人々にとって、XPLは安定したコイン市場への最高のアプローチになり得るのでしょうか？このビジョンをXPLの保有者に現実のものとするにはどうすればよいですか？今日、彼らに伝えたい言葉はありますか？
ポール:
もちろん共有できます。これは私たちのチームが常に深く考えている問題だと思います。Plasmaエコシステムにとって、XPLトークンは非常に重要な機能を担う必要があります。
私たちは「分散した混乱」の状況を避けたいと考えています。つまり、多くの異なるエンティティがそれぞれ価値を蓄積していますが、明確な体系を形成していない状態です。このようなモデルは最終的には長続きしないでしょう。XPLの価値蓄積メカニズムを設計する際には、確かに多くの複雑さに直面しました。これは私たちが多くの時間を費やして研究してきたテーマです。将来的には、公開の場で詳細をさらに説明する予定です。今はシンプルで直接的な答えを出すのは難しいですが、私たちのシステム全体の設計はコミュニティの利益と密接に結びついていることは確かです。私たちはこの方向で進み続け、XPLトークンがエコシステム内で中心的な役割を果たすことを保証します。
アンディ:
テザーの共同創設者は、インタビューの中で彼の使命はスタートアップを0から1に引き上げることだと述べました。彼はピーター・ティールの本を引用し、テザーはもはやスタートアップではないと考えています。それでは、0から100までの成長過程で、テザーは今どの段階にいるのでしょうか？彼の答えは、「私はまだ0.25の段階にいると思います。ここから始めて、私たちの潜在的な成長は無限です。革新を通じて、私たちはまだ多くの分野を破壊し、構築するものがあります。人々が私たちの日々の行動の背後にある真の戦略を理解すれば、彼らはこの会社の本当の潜在能力に気付くでしょう。」と述べました。彼はテザーを「百年に一度の会社」と定義しました。さらに、テザーは5000億ドルの評価額で20億ドルの資金調達を目指しており、CFTCもアメリカの伝統的なデリバティブ市場でのステーブルコインの決済を承認しました。
では、TetherはPlasmaの今後の発展にどれほど重要ですか？この質問は少し単純かもしれません。また、あなたとPaoloの間で安定コインの発展を推進する協力関係が、政策レベル、例えばホワイトハウスにおいても重要な影響を持っていますか？それはPlasmaにとってどのような意味を持つのでしょうか？
ポール：
まず、もしテザーが現在0.25の段階にあるのなら、私はプラズマがまだ0.01の段階にいると思います。私たちはまだ多くのことをしなければなりません。目標は遠いように聞こえますが、私はこれは希望に満ちた始まりだと思っています。テザーのチームは時代を象徴する会社を本当に構築し、長期的な戦略的決定を通じて顕著な成果を上げてきました。これも私たちプラズマが模倣したい方向性です。ステーブルコインの分野では、USDTのパフォーマンスは非常に成功しています。私は少し偏っているかもしれませんが、これは事実だと思います。したがって、プラズマを構築する際には常にUSDTのエコシステムを中心に展開しています。私たちは多様なステーブルコインの世界を支持していますが、テザーの市場における支配的地位と広範な流通ネットワークは非常に再現が難しいものです。だからこそ、私たちはテザーを非常に尊重しており、彼らとの協力を非常に楽しんでいます。私はパオロとチーム全体に大いに敬意を表します。
ロビー:
暗号業界は日々変化していることを考慮すると、Plasmaの成功したローンチは、一部の人々がこのプロジェクトに初めて触れるきっかけになるかもしれません。これらの新しいユーザーに、あなたが最も知ってほしい重要な情報は何ですか？彼らはどこでより多くの情報を得ることができますか？
ポール:
皆さんは私たちの公式ウェブサイト plasma.to を訪れて、もっと知っていただければと思います。私たちの目標は、ステーブルコイン分野のリーダーになることです。私はステーブルコインが世界最大の金融市場の一つになると信じています。簡単に言えば、世界経済の成長はステーブルコインの機会であり、私たちはこの巨大な市場で一席を占めたいと考えています。私たちのビジョンは非常に明確です：世界の商業は徐々にステーブルコインに移行し、Plasmaはこの変化の重要な推進力となるでしょう。
