CoinWire Japanによるステーブルコイン（Stablecoins） 近日中に上場されたCircle Financial (CRCL)は、暗号業界のNvidia (NVDA)としての評判を徐々に高めています。USDCステーブルコイン発行者に対する期待は本物です。上場以来、株価は500％以上急騰しており、これはGENIUS法のおかげでもあります。
www.barchart.com GENIUS法または「ステーブルコインを利用した新興および新しい金融商品に対するガードレール」法は、2025年7月に成立した米国の連邦法で、Tetherが発行するUSDCやUSDTのようなステーブルコインを規制します。この法律の下では、連邦政府の承認を受け、資本が十分な機関(（銀行や規制されたフィンテックなど）だけがステーブルコインを発行でき、発行者は主に現金または短期財務省証券で構成される1対1のドル相当の準備金を保持しなければなりません。
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安定した通貨に対するさらなる追い風となり、規制当局の承認印となることから、これによりCRCL株への投資がさらに魅力的になります。しかし、株価の大幅な上昇は評価に関する懸念を引き起こしています。
ゴールドマン・サックスは、株式の目標株価を83ドルと設定しており、現在の水準から57%の下落を示唆していますが、「CRCLのビジネスと成長を魅力的に見ているが、評価は高すぎるように思われる」と述べています。一方、オッペンハイマーのアナリストは、目標株価を示さずに、サークルとそのビジネスに対して「非常に好意的な見解」を持っているとコメントしました。しかし、同社の高い評価を考慮し、「投資家はより良いエントリーポイントを待つべきだ」とアドバイスしました。
興味深いことに、安定した通貨の分野でも動きを見せているJPMorganは、CRCL株に対して「アンダーウェイト」の評価を下し、価格目標を80ドルとしました。彼らの懸念も同様の内容でした。
では、Circleについてはどうすればよいのでしょうか？もう少し詳しく見てみましょう。
最近の記事で、私はCircleのブルとベアのケースについてここで説明しました。
本質的に、Circleは進化するデジタルファイナンスエコシステムにおける重要なインフラストラクチャプロバイダーとして機能しており、従来の金融機関としてではありません。法定通貨の取引を直接処理するのではなく、資金を移動させるために規制された銀行パートナーに依存しています。したがって、Circleのコアの責任はデジタルドルの発行とそれらを安全に決済することに集中しています。
物語は続くこれにより、Circleは柔軟に運営でき、銀行特有の規制負担への曝露を減らすことができます。その結果、同社は従来の金融システムとブロックチェーンベースの未来との架け橋として位置づけられています。
一方、最近の動きの中で、サークルは単なるステーブルコインの発行を超えて拡大し始めています。今年初めにハッシュノートを買収したことにより、米国財務省のマネーマーケットファンドのトークン化版であるUSYCを発表しました。このステップは、同社がより広範なトークン化資産分野に参入したことを示しており、長期的な潜在能力のある業界です。
しかし、規制の変化が企業の選択肢を形作っています。GENIUS法はステーブルコインの枠組みを支持していますが、準備金の構成に厳しいガイドラインを課し、現金、要求払預金、または短期国債に制限しています。これにより、Circleが保持できる資産の種類が制限され、利回りの生成とリスク管理に関する柔軟性が低下します。
もう一つ考慮すべき要因は、CircleとCoinbaseとの収益分配契約###COIN(です。この契約はUSDCの普及を促進する上で重要な役割を果たしてきましたが、定期的なコストも伴います。特に、新しい流通パートナーが追加されるたびに、Circleの支払い義務が増加し、将来の収益性に影響を与える可能性があります。
最終的に、評価は依然として懸念の領域です。サークルは、154倍の先行価格収益率と23.8倍の価格売上比率で取引されています。これは、それぞれ23.97倍と3.17倍の業界平均を大きく上回っています。これらの高い倍数は、会社の長期的な成長の多くがすでに価格に織り込まれていることを示唆しており、失敗の余地がほとんどありません。
サークルのここ数年の財務ストーリーは、変化の驚くべき物語を語っています。2022年には、収益が7億7200万ドルに達したものの、年末には7億6880万ドルの大きな純損失を抱えていました。それ以来、状況は好転しました。2024年末には、収益が17億ドルに急増し、同社は現在、1億5570万ドルの利益を報告しています。
キャッシュフローは似たような経路をたどりました。2022年には、営業活動からのキャッシュフローは7270万ドルのマイナスでした。2年後には、会社は営業活動からのキャッシュフローとして344億600万ドルを生み出していました。
一方、サークルの現金準備も強化されてきました。2023年末の約3億6900万ドルから、2024年末までに同社の現金ポジションはほぼ倍増し、7億5100万ドルに達しました。暗号のように予測不可能な分野では、そのような流動性は本当の柔軟性を提供します。
全体として、アナリストはCRCL株に「中程度の買い」の評価を与えており、平均目標価格は184.67ドルで、すでにこれを上回っています。280ドルの高目標価格は、現在のレベルから約50%の上昇余地を示しています。
14人のアナリストがこの株をカバーしている中、6人が「強い買い」評価、1人が「適度な買い」評価、4人が「ホールド」評価、3人が「強い売り」評価をしています。
www.barchart.com 発行日現在、Pathikrit Boseはこの記事で言及されている証券に対して)直接的または間接的に(ポジションを持っていませんでした。本記事の情報およびデータはすべて情報提供のみを目的としています。本記事は元々Barchart.comに公開されました
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