Shutterstockのglen photoによる黄仁勋 (ジェンスン フアン)の画像。Nvidia (NVDA)の株が再びニュースになっていますが、今回は主に良い理由からです。先週、同社の時価総額が4兆ドルに達し、マイクロソフト(MSFT)やアップル(AAPL)を超えてそのマイルストーンを達成しました。NVDAにとって夢のようなラリーです。
この業績をさらに印象的にするのは、Nvidiaが中国での四半期の収益で数十億ドルを失ったにもかかわらず、これを達成したことです。これは、米国が高級人工知能(AI)チップの中国への輸出を厳しく制限したためです。
www.barchart.com その間、NvidiaのCEOである黄仁勲（ジェンスン フアン）は中国に向かっており、7月16日水曜日にメディアブリーフィングを行う予定です。フアンは、訪問に先立ってドナルド・トランプ大統領と会談しましたが、これは今年2回目の訪問となります。一方、アメリカ合衆国の上院議員たちからの超党派の手紙が、NvidiaのCEOに対し、「人民解放軍または情報機関と関与している企業の代表者との会合を控えるように」、「エンティティリストに名前が挙げられている、または輸出管理を損なう活動に従事していると疑われている企業の代表者との会合を控えるように」と要請しています。
中国はかつてNvidiaの第2の市場であり、2026会計年度第1四半期の決算発表でCFOのコレット・クレスは、「中国のAIアクセラレータ市場へのアクセスを失うことは、ほぼ500億ドルに成長すると考えており、今後の我々のビジネスに対して重大な悪影響を及ぼし、中国国内外の外国競合他社に利益をもたらすだろう」と述べました。
Nvidiaの中国ビジネスは急停止し、先月のGTCパリ金融アナリストQ&Aイベントで、黄仁勲（ジェンスン フアン）は、現在、中国のAIチップ販売からの収益はゼロと見なしていることを強調し、アナリストコミュニティにも彼らのモデルでもそうするよう呼びかけました。黄は、チップ輸出管理が米中貿易交渉における交渉手段であることに言及し、その結果としてのいかなる利益も「ボーナス」と表現しました。
黄仁勲は、中国の競合他社はNvidiaの数年遅れていると述べ、NVDAのAIチップはHuaweiのものと比較してほぼ5倍の効率を持っているとしました。しかし、彼は、中国はアメリカに比べて安価な電力価格を活用し、より多くの国内チップを使用し、建設中のデータセンターの数を増やすことができると述べました。
黄仁勲 (ジェンスン フアン)は、中国へのAIチップ輸出を許可する理由を構築しており、輸出禁止が役に立っていないことを何度も繰り返し述べており、むしろそれが中国での革新を促進しているだけだとしています。
ストーリーは続く## Nvidia株のさらなる上昇を促す可能性のある要因は何か？
一方、AIラリーはシリコンバレーでの採用と買収のスプリーから新たな勢いを得ています。たとえば、Meta Platforms (META)はScale AIの49%の株式を取得し、AI音声スタートアップのPlay AIも買収しました。Alphabet (GOOG)も、コーディングスタートアップWindsurfとの24億ドルの契約を発表しました。これは主に才能確保のためのもので、スタートアップのCEOや他の主要な幹部が同社に参加することになります。Appleはまた、AIスタートアップのPerplexityを買収することを検討しているという噂もあります。
ハイパースケーラーがAIの設備投資を減速させる兆候を見せていないため、Nvidiaの現金収入は中期的に続く可能性があります。特に、AI推論の需要は大幅に増加する可能性があり、トレーニングモデルの需要の減速を相殺する以上のものであるべきです。また、OpenAIとAnthropicがそれぞれ年間収益100億ドルと30億ドルに達するなど、AIの収益化に関する初期の鼓舞する兆候もあります。文脈として、Anthropicの年間収益は5か月で3倍になり、OpenAIの指標は6か月でほぼ倍増しました。
ソブリンAIはNvidiaのさらなる成長ドライバーであり、AIの重要性が高まる中で主要な国々はこの技術をよりコントロールしたいと考えています。黄仁勲 (ジェンスン フアン)は理由があって世界を飛び回っており、今年は中東や欧州連合への旅行中にソブリンAIを提案しています。
Nvidiaにとってのもう一つの引き金は、中国の輸出制限が緩和される可能性があることであり、または、現在の規則の下で輸出できる新しいチップを同社が開発することです。黄仁勲の言葉を借りれば、それは「ボーナス」であり、かなりの額になり、Nvidiaの急成長する収益と利益にさらに数十億を加える助けとなるでしょう。
ループキャピタルは、Nvidiaの目標価格を$250とし、これらの水準から50%以上の上昇を示唆しています。ちなみに、Nvidiaの時価総額は、$250の価格水準に達すれば$6兆を超えることになります。
www.barchart.com Nvidiaの成長エンジンは、すぐに鈍化することはないと予想されており、アナリストは現在の会計年度において、前年比53.2%の収益増をモデル化しています。収益は次の会計年度にはより現実的な25.7%の増加が予想されていますが、それでも他のマグニフィセント7の仲間たちからアナリストが期待しているものよりも高いです。さらに、中国ビジネスの再開は、Nvidiaが現在の予測よりもはるかに多くの収益を上げることを意味するかもしれません。
評価の観点から見ると、Nvidiaはフォワード・プライス・アーニングス(P/E)倍率がほぼ41倍であり、Tesla(TSLA)の後にマグニフィセント7の仲間の中で2番目に高いです。しかし、Alphabetの1.26倍に次いで、1.45倍のP/E対成長(PEG)倍率を持っており、これは2番目に低いです。
Nvidiaの評価は過剰とは思えませんが、魅力的でもありません。私は依然としてNVDAに勢いがあると信じており、中国のチップ事業に関するポジティブな更新があれば、株価をさらに押し上げる助けになるでしょう。もし同社が中国へのチップ輸出に関する譲歩を得ることができれば、200ドルの価格レベルはNvidiaにとってあまり要求が高くないように見えます。
www.barchart.com 公開日現在、モヒット・オベロイは以下の銘柄にポジションを持っていました: NVDA, TSLA, AAPL, MSFT, GOOG, META。本記事の情報およびデータは、情報提供のみを目的としています。本記事は元々Barchart.comに掲載されました
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